海闻社讯 上海人记忆里的光明牛奶正陷入一场困境。

8月31日，光明乳业公布半年度业绩，报告期内，光明乳业营收127.14亿元，同比下滑10.08%；归母净利润2.80亿元，同比下滑17.03%。可以说，肉眼可见的下滑严重了。

图源：公司中报

这并不是光明乳业首次业绩下滑，根据财报，2022年，光明乳业营收为282.1亿元，同比下滑3.39%，2023年，公司营收规模为264.9亿元，下滑6.13%。显然，光明乳业经营的下行已经不是偶然。

比较有意思的是，去年公司归母净利润却反弹明显，达到9.67亿元，增长了168.19%。但这笔收益不可持续，公司在财报中表示，该收益主要来自买地，而不是主营的牛奶。

此前，浦东新区政府实施收储的成山路777号地块，主要包含光明乳业拥有的两个地块。两地块的补偿款分别约为4.24亿元和823.18万元。

实际上，并不是只有光明乳业业绩不行，整个乳业的行业性下行趋势已经非常清晰，根据卖方研究，今年上半年，34家上市乳企营收出现下滑的有25家，其中9家下降超10%。

值得一提的是，由于计提的冲回，上半年公司的非经营性损益是正向的，这个收入的来源是什么呢？答案是杀牛。

是的，由于牛奶行业近年来的不断供需失衡，为了调节行业周期，出现了多次“缺奶-养牛-过剩-杀牛”的循环，杀牛已经成了一个比较正常的行业操作。但处置过剩牛带来业绩冲回的前提是此前业绩受损的计提，光明牛奶实际上深受行业周期波动的不利影响。

图源：公司中报

今年上半年，光明乳业非流动资产处置损益为-1.03亿元。透过财报可以发现，非流动资产处置损益包括资产处置损益、营业外收入和营业外支出项目下计入当期非经常性损益的部分，而营业外支出中生物资产淘汰损失部分占比最大，为1.06亿元。也就是说，今年上半年，公司因为“杀牛”就亏了1亿元。

光明另一个比较严重的问题是，大本营守不住，走又走不出去。

作为老底子上海人的童年回忆，光明乳业在上海扎根深厚。

另一方面，作为当地国企，上海市场对于光明乳业至关重要。2023年，光明乳业营收264.85亿元，其中，上海市场营收达到71.12亿元，占比26.85%。看似靓丽的业绩，实际上已经出现了4.13%的下滑。到了今年上半年，公司在上海实现营收37.5亿元，下降已经扩大到了5.75%。

上海这么重要，虽然是光明乳业的大本营，但其他同行早已虎视眈眈。每年，乳业同行都对上海攻势不断，伊利蒙牛两大巨头更是频繁加码上海布局。

光明当然也想走出去，但随着后疫情时代的复苏预期落空，光明在外地的营收更是开始节节败退，最近三年营收分别为142.34亿元、135.13亿元、117.15亿元，萎缩明显。

那“走得更远”就成了唯一解，在“出海”号角被吹响的当下，光明乳业说，我也要出海！

2023年，光明乳业在发展战略中提到，要“坚持走出去”，通过内生驱动和外延发展双发力，加强国内、国际业务优势互补与战略协同，提升公司的国际化水平。同时公司也曾对媒体表示，新莱特是光明乳业重要战略的业务板块、重要的海外生产基地。增资后，公司将进一步加强海外企业管理，更大程度地控制新莱特的未来战略决策，优化海外业务发展。

然而真要出海谈何容易，出海不仅暂时没能给公司带来营收，反而此前公司还不得不为海外子公司“输血”。

8月20日，光明乳业发布公告称，海外子公司新莱特乳业拟向其配售约3.08亿股，融资1.85亿新西兰元，而增发目的也表明是为了化解新莱特当前的债务风险，此番融资的1.85亿新西兰元，新莱特会用于偿还到期债务。

“走出去”再难，但光明已经没有退路了，走出上海找竞争，走出大陆找增量，这是内需行业最后的道路，但光明是否能够走通这条“光明”大道，还没有答案。