#头条创作游园会#流量还处于稳定增长阶段，因此，广告收入出现这样的明显的下滑，受外部影响的可能性不大，只可能是自身的战略选择

从蘑菇街招股书中的披露来看，其将变现业务的重点放到了时尚内容及直播板块上

因此，它的营销服务客户从2016年的1.75万下降到1.54万，下降12.4%。

那么，为什么宁可让收入下滑，也要减少商家广告？

通过前面的梳理，可以看出来，这门生意的护城河，就在变现质量上

而让蘑菇街宁可收入下滑，也要砍掉广告业务的原因，也必然和这个护城河相关。

关于它的变现质量，我们通过其用户在平台的人均交易量来看，通过GMV/MAU 这指标来简单测算

2016年到2017年，蘑菇街的GMV/MAU为231、226，注意，它的月活对平台总交易的贡献呈现下降趋势

注意，这个地方的数据透露出一个重要信号，流量的增长，对它成交量的拉动的效应在递减

前面它不采用补贴的方式吸引流量就业可以理解了，因为看着热闹，但效率不行。

那么，为什么要砍掉广告业务呢？

答案：广告业务做得太猛，会损害它的护城河。

电商平台，附带广告业务变现，这应该是每一家平台都在做的事情，但是频繁的推广广告业务，对于C端用户来说购物体验较差

我们来看电商平台中的几个龙头，它们广告业务变动情况

京东——2017年，直营电商业务收入占比为91.58%，电商服务收入占比8.42%；

阿里巴巴——2017年，中国商家服务（包括广告及佣金收入）收入占比72%；

拼多多——2018年第一季度，广告收入占比80%，交易佣金收入占比为20%

备受关注的三大电商平台中，只有拼多多的收入主要来源于广告，而电商平台中的老大、老二，变现都不仅仅依赖于广告

接着，我们再来看看几个垂直社区的广告业务变动情况：

汽车之家——2015年到2017年，广告业务收入为18.78亿元、23.47亿元、30.83亿元，占营收的比例为54.3%、39.4%、49.7%，占比呈波动下降趋势。

哔哩哔哩——2015年到2017年，广告业务收入1892.6万元、6072.7万元、1.59亿元， 占营收的比例为14.50%、11.60%、6.50%，占比逐年下降；

宝宝树——2015年到2017年，广告业务收入为1.67亿元、2.68亿元、3.72亿元，占营收的比例为83.7%、52.6%、51.01%，占比呈下降趋势

我们可以根据上述数据做个大胆猜想：之所以宁愿让广告量下滑，也要转型，根本原因在于，它给自己的定位越来越清晰

我，不仅仅是一个卖东西的电商，而更加是一个需要注重优质内容的女性垂直社区。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎