导致经济周期的原因是很综合与复杂的，根据我的分析与归纳，具体有三个原因。一是政府干预的原因，二是市场自身的原因，三是商业银行的原因。 一、政府干预的原因 政府干预分为经济干预与非经济干预。 经济干预分为货币政策、财政政策、产业政策、资本政策的干预。 货币政策干预，主要为准备金率政策、利率政策、汇率政策的干预。 财政政策干预，主要为税费与公共基础建设的干预与调节。 产业政策干预，主要为行业的禁入、限制与扶持，产业门槛与补贴。 资本政策干预，主要为对资本流动的限制，分为国内的限制与国外的限制。 以上统称为经济政策的干预，政府对经济政策的放松与收缩，都会导致市场产生周期，特别是在统一时间集中性的放松或收缩，就会形成政策的合力，导致更大的市场波澜与动荡。 直白地说，放松让市场迎来自由繁荣，收缩让市场变得僵化萧条。 在以上经济政策中，产业政策最为重要。因为市场就是由成百上千个不同产业组成的，任何产业的限制与过度管理，都会导致这个产业发育不良，产业规模做不大，或者说直接扼杀这个产业。 当一个产业的产值做不大，也会约束其他产业的发展。这是因为根据经济学原理，供给会创造它自身的需求。 市场是个复杂与庞大的循环交换系统，当一个产业的产值扩大，就会促进其它产业的产值扩大。 除了经济政策上的干预，还有非经济政策方面的干预，也会带来经济周期。比如文化领域与司法领域等。 如果一个社会，在文化上不是提倡包容与自由的价值观，反而是充满各种禁忌，甚至动辄上纲上线引发对立与冲突；那么就会影响人们的心态与预期，从而减少生产与消费的经济活动。 在司法领域，如果做不到以法治国，人们对法律没有信仰与尊重，没有规则意识，而是崇拜权力，贿赂公职人员成为风气，迷信人情关系，那么，这样的法治环境同样也会影响人们对经济的信心，并因此减少投资与长远规划，甚至移民带走财富。 社会文化方面的开放包容与封闭禁忌，法治方面的清明与浑浊，都会让经济形成一个从繁荣到萧条的周期。 总结而言，剧烈的政策变化，尤其是方向性的逆转，必然带来经济周期。相信大家都深有体会。 二、市场自身的原因 市场是由人组成的，人性对市场的影响至关重要，在我们的分析框架中不可被忽略。 复杂的人性演化出两个并存又矛盾的现实。一个是广为人知的亚当斯密的“看不见的手”理论，一个是鲜为人知的“纳什均衡理论”。 根据亚当斯密的理论，市场就是一只看不见的手，每个人只需要追求自身利益，国家就会越来越富。 但是纳什均衡理论，动摇了甚至是在一定程度上瓦解了亚当斯密的说法，因为事实是，所有个体利益的单纯加总，并不意味着整体利益的最大。因此，这是一场重大意义的观念革命。 为什么会出现这种状况呢？就是因为人们在市场中，是处在一种非合作的利益博弈关系中，每个人都身陷在囚徒困境当中。 打个比方说，许多人都蜂拥而上在火车站插队抢占位置购买车票，每个人都想将自身利益最大化，想在最短时间买到票，想挤在最前面，结果往往就是乱作一团，没有正常的秩序，最后引发吵架或争抢冲突，导致大家的买票时间反而更久。 这种插队买票的现象，就是一种非合作博弈。而排队买票，就是合作博弈。 非合作博弈，每个人自私自利，不顾整体与全局，最后整体利益是下降的，因为大家的购票时间反而更长了。 合作博弈，就是通过协调，带来秩序与效率，因此它让每个人的利益都能最大化。 但是非合作博弈，才是社会的常态。因为大部分情况下，并不会有一个第三者出来维护排队的买票秩序。大部分情况下，人们也无法自觉遵守一些社会文明规则。从这个角度来讲，社会越文明，人们心中的秩序越多，其实就是说明非合作博弈越少，合作博弈越多，人们的利益才能得到最大保障。 非合作博弈的情况到处可见，比如四五个流氓，就可以将一盘散沙的村民全部欺负一次。这是因为村民们都陷入了非合作博弈的困境。因为他们不敢反抗，他们作出的决策就是，如果我反抗，但是其他村民都不会来帮助，我越反抗，被流氓打得越惨，因此我放弃反抗。每个村民都是这么想的，流氓就得逞了，每个村民的利益受损。 非合作博弈的现实与困境，让第三者——政府有了存在的理由。但政府并不是全能全知的，它不会出现在任何的非合作博弈情境下。 在经济发展过程中，尤其是在投资市场，这种非合作博弈的现象就更为普遍与广泛。 根据非合作博弈理论，每个人在做出决策之前，都是基于别人的决策，或基于对别人决策的预判。 假使我们看好某家公司的股票，本来是想着买入，但如果我们发现市场中70%的投资者的情绪都是悲观的，则我们也会放弃购买，甚至还会抛售已有的股票。这就是：我们的决策，是基于别人的决策。 但要知道，每个人都会这么想，因此，就会引发抛售潮或者说踩踏事故，这种踩踏事故并非说明这家公司股票不好，它完全是因为人们陷在了非合作博弈的泥潭当中。 在当下的房地产市场中也是如此，因为我们判断人们对房地产市场的悲观情绪，我们认为别人都会停止买房，买房的人会越来越少，这会导致房价下跌，因此，我们也停止购买。 如果我们判断人们对楼市是乐观的情绪，认为大家都会积极买房，买房的人会越来越多，房价将会上涨，则我们也会跟着买房。 这些市场行为，都是一种非合作博弈的体现，都是在说明：我们的决策，是基于别人的决策。 因此，非合作博弈，其实是市场的常态，每个人都想追求自身利益的最大化，但是这并不代表整体利益是最大的。 抛售潮与踩踏事故让每个人的利益都受损。基于对别人悲观情绪的预期，大家都减少投资与消费，最后的结果，就是大家都会生意破产与下岗失业。 面对这种非合作博弈带来的困境，每个人都是无能为力的。解决它的办法，只能是由第三者出来。 有时候第三者出来，往往并不需要做什么，只需要“出来”就行，因为“出来”是一个立场与信号，它可能会改变人们的预期，也就是人们作决策前基于的那个“别人的决策”。 要知道，每个人做决策，都是基于别人的决策，这是亘古不变的人性特点。正因如此，市场才会经常出现一致性行为，追涨与杀跌，从而带来周期波动。 人的群体性特征，让人性当中存在随大流或说跟风的习惯，从众效应或说羊群效应可以省略个体独立思考的困难与对被边缘化的担忧。这些人性特点反映在经济决策当中也是构成商业周期的因素。 除了人性的原因，市场还有一个“技术创新”的因素也会导致经济周期。这是因为技术创新具有偶发性，它不会在时间上均匀分布。 当市场出现爆发式的技术创新，就意味着出现更大的产业投资空间与更多的赚钱机会，那么企业家的投资积极性就会提高，找银行贷款的需求将大幅上升。 银行的信贷扩张，市场中的货币增加，就带来投资及消费的繁荣。反过来说，技术创新偏少，货币扩张失去动机，投资及消费的经济活动也会减少，市场也会转向萧条。 三、商业银行的原因 首先需要知道的是，市场中绝大多数货币，都是由商业银行创造出来的，所以商业银行对经济发展的影响非常大。商业银行作为盈利性质的企业，他们的想法也很简单，无非就是多放贷多赚利润，按理说，他们是巴不得贷款客户越多越好的。 但商业银行对外放贷也有个顺周期特征，什么意思呢，就是在经济好的时候，商业银行对风控的要求会偏低，因为在经济好的时候，贷款客户赚钱相对容易，因此也有能力偿还贷款。而如果是在经济不好的时候，企业赚钱都很困难，商业银行就会担心贷款客户无法偿还贷款，因此提高风控要求。这就是商业银行的顺周期行为。 业银行这种顺周期行为，其实也是形成经济周期的原因。经济繁荣时期，市场处在通货膨胀阶段，商业银行反而对外放贷更多，创造出来更多货币，这就像火上浇油，只会让通胀更严重。经济萧条时期，市场处在通货紧缩阶段，商业银行反而减少放贷，这就像釜底抽薪，只会让市场现缺钱，让经济更糟糕。 所以怪不得人们形容商业银行就是只干两件事，锦上添花与落井下石，晴天送伞雨天收伞。商业银行的这种顺周期特征，加剧市场动荡，也是经济周期的构成因素。