自从昨日公布了化债数据后，市场观点还是有较大分歧，特别是周五盘后富时A50的跳水，以及夜盘的继续回落，连收两根阴线。

后期市场如何，我们看下机构的观点：

中信建投首席策略分析师陈果：

市场的一个普遍性问题：政策算符合预期吗？市场会有大的回调吗？

先讲我看到的客观现象：

不夸张地说，我最近交流了几乎A股全市场所有机构。

9月底依然很多机构朋友不看好。10月节后第一周非常多机构朋友看空。

所以针对当时市场紊乱预期，我说我笃定“翻越青山牛还在”。

最近， 长期有很多不同看法，短期依然有很多不同看法，

机构依然也很多分歧，不是一都要看科技新质化债主题，金融地产资源军工等都有粉丝，期待消费复苏行情还是很多，期待轮动到医药还是很多。

但，我最近用一句话强调了现在A股市场一个最大的现象，无论仓位高低：

“中期，无人看空。”这是之前没有的。

最悲观的预期就是震荡。

哪怕是目前低仓位，结构仍偏红利/固收思维的资金，依然想等短期“大回头”后加仓。

很多朋友讨论：政策低/符合/超预期了吗？

说实在的，短期讨论这个没那么重要。现在的预期也是个平行世界，各有各的预期。

未来一个阶段，政策逻辑，主趋势就是部分证实和继续等待证实，还不存在证伪的问题。

周五财政政策宣布前这段时间，市场已经挺强了 ，所以很多朋友看指数后面休整一下完全符合逻辑。

但估计也就这样了，大的回调，我目前看不到，其实还是震荡向上，且牛市中的指数休整，不等于赚钱效应休整。

我们牛市起步时提的一句话，路演中很多朋友提起和认同： 熊牛转换，首要是思维转换。 人在牛市，就该要牛市思维。

高盛：会议确认债务决议，但推迟公布资本重组和消费支持细节

结束了每两个月一次的会议，随后与财政部（MOF）举行了新闻发布会。

根据会议简报，政策制定者将 2024-28 年地方政府债务解决规模扩大了 10 万亿元人民币，并就未来对银行资本重组、消费和房地产行业的政策支持提供了前瞻性指导。

相对于高涨的预期（尤其是来自外国投资者的预期），会议结果可能会让市场略感失望。

政策制定者并未宣布批准额外的 CGSB 发行配额用于银行资本重组或消费支持（尽管这一批准可能会被推迟），我们认为这是中国正在进行的财政刺激计划的重要组成部分。

虽然地方政府债务解决的规模超出了市场预期，但这通常具有较小的乘数效应。

话虽如此，政策制定者的前瞻性指导基本符合我们的预期。