导读

朱成银：山东金邦盛农业发展有限公司总经理，从事尿素现货贸易16年，曾就职于中化化肥8年。通过多年的贸易积累，拥有丰富的市场经验和行业人脉，并多次参与市场调研项目，对国内尿素产业链有着较为深刻的认识和理解。

核心观点：综合来看，下半年尿素供应是充裕的，而需求在逐渐减少，价格向下的可能性比较大。

正文

尿素2409合约日线

本文来自于07.21晚上“牛转钱坤”直播中关于尿素的分享内容。

【尿素】

1、下半年是供增需减的逻辑

2024年上半年尿素是供需两旺的格局，上半年表观消费量约287万吨，1~6月份出口量14万吨，去年1~6月份出口是101万吨，出口量大减。供应量是增加的，日产量同比增加300多万吨。

下半年可能要兑现供增需减的逻辑，这种驱动来自于供应端的高日产以及新增产能的兑现。因为预计在二季度兑现的新增产能非常少，就会移到下半年兑现。因为煤价下行，所以下半年的加工利润也不错。

四季度还要关注天然气的供应情况以及地缘政治情况。突发政策性因素会造成较大波动。

需求端来看，因为下半年进入淡季，只有华北的秋季小麦用肥和东北9月份以后的冬季备肥，所以下半年复合肥的支撑力度非常有限。

工业需求端的胶合板需求量也随着房地产压力而下行，三聚氰胺是常态需求，火电的脱硫脱硝是增加的。从政策端来讲，火电由合成氨脱硫改成尿素脱硫，今年年底要全部改完，到今年年底的需求差不多到顶部。车用需求还在增长，化工需求占比比较小。

出口端，去年下半年尿素出口324万吨，因为法检政策，目前出口窗口还是关闭的，所以今年全年出口量不会超过200万吨。

综合来看，下半年尿素供应是充裕的，而需求在逐渐减少，价格向下的可能性比较大。

2、下半年四个关注点

第一，9月份要关注山西环保会不会让固定床工艺退出，目前固定床的改造没完成。

第二，11月中旬要关注天然气的供应问题。

第三，需求端要关注9月份以后的淡储情况和东北备肥情况，可能会给需求端带来较大的波动。

第四，关注11月份以后的出口政策会不会放松，以及国际会不会给大量出口的机会。目前看全球尿素是不缺的，埃及从6月份开始，由于电力紧张造成几套装置开开停停，但也没把价格推到高位，而且上次印标只买了43万吨。所以目前国际供需态势还是疲软的，即使中国放松出口政策，可能也不会有大量出口的机会，下半年供应端的压力会越来越大。

问题1：现在库存情况怎么样？

回答：上周累库7万吨。因为华北雨季雨量比往年多，先旱后涝，造成复合肥开工非常低，消耗也非常少。未来半个月的累库速度可能会加速。

问题2：行业利润大概在多少？

回答：行业的平均生产成本是1600-1700的水平。尿素在能化产品中利润非常好。就算后期价格会到成本线附近也不会检修停产，因为停产加上后期复产的成本会非常高。