#秋日生活打卡季#家电行业的销售模式，基本就两种，代理商模式VS经销商模式。简单的说，代理模式和传统的经销模式，一是收入确认时点不一样，二是会造成存货结构不同，三是会造成现金流的不同

代理制下收入的确认时点，是收到代理商的销货清单时——也就是说，代理商卖出后，老板电器才确认收入，结转成本

如果未售出产品，则代理商手中的产品体现在老板电器的财报上，就是存货中的发出商品。

对比我们之前所研究的经销商模式，这一点完全不同：一般经销模式下，经销商确认收货时，老板电器即确认收入、结转成本，至于经销商什么时候把产品销售出去，根本不重要

典型的案例，比如A股股王贵州茅台，对经销商采取“买断”、“预售”模式，你在它的报表上，根本不可能找到发出商品

在代理制销售模式下，同类模式的公司中，谁的发出商品越多，且周转率越快，谁的基本面越好，未来的业绩确定性越强。

家电、家居行业，渠道为王。这是极为关键的一环，尤其是油烟机、橱柜、卫浴等产品，涉及后期的安装、维修，可以说，谁掌握了渠道，谁就掌握了话语权。

经销商模式与代理商模式，最大的区别，其实浓缩成一句话，就是会计准则里的核心要素：风险和报酬的转移

在代理模式下，代理商直接拿货，不需要现款。

在这一环节，商品的所有权没有发生转移，并且，风险由老板电器承担。

而在经销模式下，（尤其是买断式），经销商直接买货，现款现结。

这种模式下，商品的所有权转移给经销商，风险也相应由经销商承担

代理模式的优点在于，相比卖给经销商，直接卖给消费者的价格更高，因此毛利也会更高；而缺点，在于现金流周转速度降低，并且存货周转变差，需要承担存货跌价的风险

代理商不会倾向于频繁促销降价冲量，因为促销带来的损失需要自己承担。

老板电器目前有帝泽、老板、名气三个不同层次的品牌，其中帝泽针对奢侈品用户，老板针对高端用户，名气针对大众消费群体

广告宣传费用率三年复合增速为-3.01%，营收三年复合增速为15.59%，尽管广告宣传费下降，但营收仍在增加，说明广告投入对收入的拉动效应明显

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎