第一批上市的A500ETF中，有四只在基金合同书中设置了强制季度分红评估条款，其中又以A500指数ETF（560610）的强制分红比率最高，其基金合同规定每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%时将强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。关键词：季度+强制+80%高比例。

这时候就会有很多投资者就会有疑问，股票的分红来自于经营产生的利润，那么ETF的分红来自于哪里呢？其实很好理解，从基金合同书来看，ETF的分红基础来源于“超额收益”，这个超额收益的计算方式如下：

超额收益率＝基金份额净值增长率－标的指数同期增长率

即超额收益等于ETF净值增长跑赢跟踪指数增长的那一部分，那么这个超额收益稳定吗？其实很稳定，因为ETF跟踪的指数一般都是不包含分红收益在内的价格指数，正常情况下，由于ETF能收到成分股的分红，所以一般都能跑赢跟踪基准，以中证A500指数为例，其价格指数今年的年内涨幅为14.34%，而其包含了分红在内的全收益指数年内涨幅达到了17.25%，二者的2.91%的差距就来自于分红。

当然，这个超额收益的计算没有考虑到ETF的运营费率损耗，像A500指数ETF（560610）这样的低费率（0.20%）大盘宽基ETF，考虑到调样冲击成本以及各类税费，其年化运营费用损耗率大致会在0.35%左右，ETF的年度超额收益大约会等于指数分红收益减去运营费用损耗。

另外，ETF积极参与打新市场也能够为持有人创造一部分超额收益，这部分超额收益也会构成ETF分红的基础。

当然了，还会有小伙伴们问：联接基金的分红一样吗？

根据上述基金的联接基金合同，分配原则是两种评价标准，超额收益一种，可供分配收益一种。前者跟ETF一样，属于不管基金是否赚钱，只要跑赢指数，就可以分红；后者简单理解，就是是基金只有赚到钱，正收益才可以分红。

为什么用两套标准？猜测基金公司会同时评估，看哪种能分用哪种。

对了，看到消息，A500指数ETF（560610）的联接基金$招商中证A500ETF发起式联接A(F022455)$今天也开始发行了。买场外的好处是不用盯盘，不用专门开户，对于上班太忙的同学可能比较适合。