2017年，见证奇迹的时刻来了：华锐风电在营收萎缩到仅有1.41亿的情况下，实现了盈利1.15亿元。翻身的秘诀就在于，出售资产给关联方。

华锐风电将子公司华锐风电科技（大连）临港有限公司（以下简称“大连临港”）、华锐风电科技（大连）装备有限公司（以下简称“大连装备”）100%股权，转让给重工起重

大连临港全部股权评估价值为5898.52万元，大连装备全部股权评估价值为1.84亿元。

重工起重向公司支付股权转让款2.43亿元，其中2亿元股权转让款与公司应向重工起重支付的到期债券2亿元等额互相冲抵。剩余转让款4251.95万元，以现金方式支付

大连临港，作价5898.52万元——截至2017年3月31日，资产总计7,218.05元，净资产总计为-7448.48万元

大连装备，作价1.84亿元，截至2017年3月31日，资产总计1.45亿元，净资产总计为1.38亿元。

好，2017年好不容易利润转正、保住了壳，但是，事情到这里就结束了吗？

2018年3月9日，沪深交易所对外发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并公开对外征求意见。重新明确了上市公司因重大违法暂停上市、终止上市的标准、程序等事项

退市新规的出台，也更加明确的反映出如今退市力度的发展。

遭遇新规打压，而终止上市的，如*ST吉恩、*ST昆机、*ST烯碳。

其中，*ST吉恩触及净利润、净资产和审计意见等三项退市指标，*ST昆机触及了净利润和净资产两项退市指标，*ST烯碳触及三个会计年度净利润为负值，审计机构出具无法表示意见的审计报告

回到本案，看华锐风电如今的情况——虽然扭亏为盈，但其扣非归母净利润依旧连年为负，最近三个会计年度的财务报告均被审计机构出具带强调事项段的无保留意见审计报告。显然，存在退市风险

截至2018年8月20日，它的股价已经跌至1.1元/股。

本案，研究逻辑总结如下：

首先来总结一下衰落的链条：行业爆发——风光4年——行业下滑，收入暴跌——话语权变差——财报开始出现疑点——管理混乱，会计差错——业绩继续下滑——重大债务重组，扭亏为盈——业绩再腰斩——卖资产保壳。

梳理下来，其中有几个基本面的警示点，一是2011年，二是2012年，三是2013年。四是2014年。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎