有个现象：熊市四年后，很少有人再谈估值了。哪怕市场极度低估，但大家还是很慌，觉得还会跌，为什么？

一波大熊市，一般分为三个步骤：

1、杀估值。

从高估值跌到低估值，让你感觉估值太便宜了。很多价值投资者开始按计算器，这估值太低了，股息也不错，简直是黄金坑。

2、杀业绩。

哪怕买得很低估，感觉是底了，但业绩下滑，估值直接变高了。而且业绩下滑，成长性不再了，市场给的估值也会变低。

3、杀逻辑。

随着业绩下滑，基本面逻辑开始被质疑，大众感觉企业未来前景堪忧，有一堆理由表示企业回不到以前了。这是最恐慌的时候，没人会看估值，因为觉得业绩会持续下滑。

这四年，A股就刚好经历了这三个阶段。刚开始下跌时，只是杀估值，因为21年沪深300创了历史新高，突破了2015年和2007年的最高点。估值高了，自然会有下跌，这很正常。跌到便宜后，大家也都敢抄底。

但随着经济数据的下行，上市公司业绩的下滑，估值就慢慢不管用了。极度低估后，还可以继续跌，一直跌到开始怀疑未来。

现在白酒股也一样，已经到杀逻辑阶段，因为我们开始怀疑，以后没人喝酒怎么办，以后消费降级，白酒没法涨价了。

除非有数据出来，证伪这些质疑，然后分析师们会找出新的逻辑，来说服大家。

有人问，宏观环境这么差，怎么看？

我对市场的看法，在“投机箴言”的周报《市场周评（20240921）：期盼大招》中已经说的很详尽，下面补充一点。

从去年开始，各项数据开始越来越差，作为投资者，我们本应该有的思维是，宏观差，负面情绪越来越多，刺激的大招就会来。

这波熊市之所以持久，让人绝望，就在于，定力非常强，大招始终没看到，现在已经没多少人敢期盼大招了。但凡有点期盼，永远只有失望。

大盘已经跌到前低附近，未来一两个月，可以期待个反弹。但若要反转，还需要有大招来扭转悲观的预期。

抓牌靠运气，打牌靠实力。运气不好抓到这副烂牌，也是没办法。现在能做的就是，好好打下去，不能这把就输光了，也许对手犯糊涂呢。

最后，分享个读书笔记。

最近在准备第三卷的解读，前两卷在群早参讲完了。刚好看到下面这段，关于对付顽固派的三点原则。

如果你在学校碰到坏同学，公司碰到坏同事，小区碰到坏邻居，被欺负了，怎么办？

你可以学毛选中的这三点。一是人不犯我，我不犯人。必须对方先动手，然后我们再反击。二是反击前，要计划好，不能情绪上头，不出手则已，出手必须打服他，一定要赢。三是适可而止，点到为止，不扩大矛盾，毕竟还要长期相处。

供参考~

作者：布衣书生 自媒体：复利人生