首批科创板企业，有不少是行业龙头。有这么一家公司，背靠小米，最初作为小米的ODM厂商，通过小米贴牌销售实现快速成长。从2014年成立到2020年成功登陆科创板，仅用了6年时间。因背靠小米以及其新兴行业龙头的地位，其间股价更是一度突破千元大关，成为继贵州茅台之后的第二只“千元股”。
在过去6年中，公司的净利润更是实现超30倍的增长。公募基金大佬杨锐文将其视为第二重仓公司，这位从业超过10年的大佬取得了高达12%的年化投资收益率。根据最新披露的信息，摩根优势成长、摩根创新商业、工银新生代混合等均重仓该公司，说明了一众公募大佬对行业和公司的认可。
这家公司就是石头科技，成立于2014年，总部位于北京昌平，是一家专注于家用智能清洁电器的高科技企业。
一、成立六年登陆科创板，堪比茅台的第二只“千元股”成立于2014年的石头科技（Roborock）在2020年2月11日首次公开发行股票，并在上海证券交易所的科创板上市。发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数为1,666.6667万股，每股发行价格为271.12元。
石头科技的IPO吸引了广泛关注，其发行价为A股史上发行价最高的新股之一。上市首日，股票价格较发行价上涨超过73%，收盘价为500.10元，市值超过333亿元。
从2020年8月开始，石头科技在市场的一致看好下，股价迎来了一波飙涨，公司股价从2020年7月底不到500元每股，一路狂奔，至2021年6月，达到了历史最高点的1494.99元/股（未复权），石头科技也称为科创板第一高价股，比肩茅台的第二只“千元股”。
二、核心业务与市场策略石头科技，专注于家用智能清洁机器人及其他清洁电器研发和生产的公司。石头科技的核心业务集中在扫地机器人领域，2022年该业务的收入和毛利占比超过96%，主要产品包括石头扫地机器人和米家扫地机器人等。
公司最初作为小米的ODM厂商，通过小米贴牌销售实现快速成长。这一模式使得石头科技能够专注于产品研发，而无需分散注意力于销售端。为了实现可持续发展，石头科技逐步脱离小米并推广自主品牌，自主品牌的毛利自然高不少，公司产品毛利率从2017年的20%提升至2022年的49%，进入2023年，毛利率进一步提升至超过50%，接近科沃斯，领先于莱克电气、富佳股份和德昌股份。这一成绩在整个家电行业中尤为突出，要知道家电龙头美的电器和格力电器2023年前三季度的毛利率分别只有25.84%和29.25%。
二、技术创新的驱动力石头科技以其领先的激光雷达导航算法、SLAM建图与定位、导航与运动控制以及AI避障与脱困技术而闻名。石头科技的创始团队主要来自于科技巨头如微软、百度，他们在软件算法开发方面具有强大的能力。这为公司在智能化技术方面提供了明显的优势，尤其是在激光雷达、SLAM算法等领域的突破，使得石头科技的产品在智能避障、自动清洁等方面表现出色。此外，公司还在供应链管理上展现了其优势，这些都为其产品的市场成功奠定了基础。
并且公司对研发投入极为重视。2018-2022年，公司的研发投入从1.17亿元提升至4.89亿元，占整体营收比例由3.82%提升至7.37%。2023年前三季度，公司已经投入研发费用4.48亿元，创历史新高。研发费用的投入对公司毛利率的提升形成了较大支撑。
三、未来展望和市场挑战石头科技的未来增长潜力备受期待。扫地机器人行业的市场空间仍然巨大，尤其是在智能家居领域。根据测算，2022年我国城镇家庭扫地机器人渗透率约为9.3%。随着收入水平的提高、人均住房面积的增加和请家政清洁服务成本的上升，扫地机器人需求将稳步提升。
石头科技的营收和利润增速也证实了行业需求稳步提升的事实。2016年公司实现营收近为1.83亿元，净利润为亏损1123.99万元；2017年共识实现营收为11.19亿元，净利润为6699.62万元。根据公司披露的业绩预告，预计2023年全年实现净利润为20-22亿元，从2017年到2023年，公司6年时间，净利润增幅超过了30倍。
当然，虽然行业前景好，公司也具备技术优势等等，使得石头科技在技术和市场上取得了显著成就，但其股东回报率ROE的逐年下降引起了市场的关注，公司ROE在上市融资后快速下降至20%以内。
市场分析，这可能是由于小米模式收入下滑，市场竞争激烈导致的，石头科技的最大竞争对手科沃斯近些年发展也很快，在线上、线下以及海外均对石头科技形成了竞争威胁，其他品牌近年来看到该市场的扩张，也重金杀入。以线上渠道为例，目前行业已形成以科沃斯、石头为两大领先品牌的竞争格局，2022年两品牌市占率分别达到39.8%和21.3%，紧随其后的是云鲸(15.0%)、小米(9.5%)、追觅(7.0%)。
四、尾声虽然面临竞争环境越来越复杂，但也有不少机构对公司未来发展持乐观看法。开源证券对预计公司2023-2025年公司归母净利润20.5/24.1/28.5亿元。
未来业绩能否持续爆发，将取决于公司如何应对这些挑战，以及其在技术创新、市场渗透率和全球竞争格局方面的表现。
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