2024年3月20日，【桃李春风】组合进行了2024年度第1次调仓，柠檬君来解读一下盈米基金的这次调仓。
回望初心做好评价的第一步，先要了解这个基金组合！（老朋友可以直接跳过前2部分）
这个组合的目标：通过大类资产配置，优选“固收+”基金标的，构建出令投资者安心的“固收+”基金组合，为长期投资者的资产保值增值提供一站式解决方案。
希望如产品名字一样，给大家桃李春风的体验。
几个关键词：大类资产配置（首先是资产配置）、优选标的（注重个基选择）、长期保值增值（通过承担一定的波动，争取在长期做到保值的基础上更进一步做到增值，稳健而不保守，稳中有进）。
抓住这些关键词，就搞清楚了这个基金组合投什么，有什么样的投资目标。而这也就是组合的初心。
风雨兼程目标再宏大，也要有方法去达成，方法再精妙，也得有能力去实践。
这个组合在投资上：
资产配置：结合宏观经济周期、中观产业趋势和行业景气度以及市场估值水平，在“固收+”大类中，优选潜在风险收益比较高的产品类型构建战略配置仓位，80%以上投向战略仓位；针对市场可能出现的新股申购套利等投资机会，设置战术仓位，不超过20%仓位投向战术仓位。
优选基金：在可投基金池里，综合风格特色、基金经理、基金规模、基金公司等多个维度，综合优选，挑选出最符合配置需要的基金。
在组合时期，【桃李春风】主要选取的是当时有确定性增强收益的新股申购策略基金（俗称“打新基金”），后期随着公募基金新股申购收益下滑，逐渐转向“固收+”基金，升级为投顾后，继续这种转换，现在【桃李春风】保持着全“固收+”基金的配置。
目标相近的投顾，大多采取的是偏股基金+债券基金的配置，桃李春风这类纯“固收+”基金的组合是比较少见的。不过投资上通往终点的道路并不止一条，这两条路都是可行的。
不过相对而言，“偏股基金+债券基金”可能是种无奈的选择，纯“固收+”基金的组合在方便投资者、优先持有人利益后，于销售机构和投顾机构，都是比较尴尬的存在，利润微薄，可能还会入不敷出。不过对于投资者来说，则是一个不错的选择。
【桃李春风】选了一条相对比较难走的路，不过作为权益仓位中枢大致在20%的一个组合，过往表现也是相对较为不错的，在全市场的投顾产品中都是比较出众的一个。
说说本次调整最后说回到本次调整：
调仓时点：桃李春风一贯的不定期调整，上次调仓是去年的7月31日，距今7个多月，历史上还没有过这么长时间没调整的情况。不过考虑到“打新基金”就快彻底凉了，组合策略早有所调整，确实也没有必要频繁调仓了。
调出基金：
1.安信新目标C（003031），调出原因是表现低于预期，这只曾经表现较好的基金，日渐平庸，有些食之无味的感觉，被调出并不意外。
2.创金合信鑫祺C（009006），调出原因同样是表现低于预期，这是第2次被调出，可能是主管权益投资部分的基金经理黄弢，最近的状态又令人捉急了，看好的方向可能有较大不同。
其余降低仓位的产品，应该是考虑到持仓比例较高，适度降低一下。
调入基金：
1.招商享诚增强债券C（012819），双基金经理制，可谓是强强联手，刘万锋管理的纯债基金应该不少人都买过，王刚则是较早管理“固收+”产品的基金经理，历史业绩也不错。目前基金的权益投资部分偏周期，应该是看中了这点。
2.海富通欣睿混合C（010658），基金经理江勇，量化出身，最初是管理指数基金的，后来转型管理“固收+”产品，特色就是比较稳健，业绩稳定性较为突出，这或许是令人看重的一点。
大成民稳增长C获得加仓，同样是周期股持仓较多的产品，业绩表现不错，基金公司自购很多。
调整过后，变化不大，波动预期能降低一丢丢，但也不会很明显。
整体解读：
【桃李春风】这次的调整整体偏维持现状，通过更换部分持仓，使得组合的风险收益比更优。
调仓说明里提及“有考虑策略整体的大幅调整，但是时机并不成熟”，或许是因为目前“打新基金”基本凉了，混合型基金不再有打新收益加持，产品类型优势不再。全“固收+”基金的组合也就不再具有什么优势，可能组合也在考虑复归传统吧，毕竟主流的“固收+”组合应该是权益基金+债券基金。不过或许是考虑到这样的调整需要使用较高幅度的换手率，在一季度就消耗掉近半数的年度换手率可能并不合适，所以还没有调整。
受到权益投资的拖累，“固收+”基金和相关产品这两年真挺艰难的，规模下滑很厉害，没绝对的业绩这也实属正常。希望权益投资能有所转机吧！
