最近的风格比较极端，大盘与小盘、价值与成长经常表现出冰火两重天的情况，近三年红利+硬资产的组合表现要远远胜过宽基+赛道股的组合，历史上A股曾多次出现这种风格一边倒的情况，最近的一次出现在20年，彼时躺师傅拿着四大行+红利+转债的组合天天吃瘪，同时眼睁睁地看着大宽基+赛道一路扶摇直上，现在似乎又出现了类似的情景，只能说习惯就好。

今天宽基指数全线飘绿：

代表超大盘的上证50下跌了0.43%；

代表大盘的沪深300下跌了0.90%；

代表中盘的中证500下跌了1.97%；

代表小盘的中证1000下跌了2.63%；

代表微盘的中证2000下跌了3.49%；

与之形成鲜明对比的是代表价值红利风格的中证红利反而微涨了0.27%，真是万绿丛中一点红，今天个人的长期账户也下跌了0.27%，今年以来的收益率也只有1.49%了，自从用部分红利换了大宽基后收益率就越来越跟不上红利了，一卖就涨、一买就套，也许这就是人生吧~当前大致持有41%的大宽基+27%的红利+27%的平招建，今年以来每天的收益都介于300和红利之间，虽然收益不咋地，但是毕竟也获得了满满的参与感不是~

今天和大家聊三件事：

1、部分低效大国企的内在收益率已经被炒低了

近期受重重利好提振，很多国央企出现了快速的上涨，有些低效国央企的快速上涨可能会透支很多年的业绩，我们以中国X信为例：其当前市盈率为17.57、市净率为1.21、股息率为3.78%、近3年平均ROE在6.5%附近，近五年每股收益增长了20%、年化增长率为3.96%，如果我们乐观的预计其未来能实现4%的长期增长（实际上按当前ROE和分红率计算其内在增长率仅为1.80%），其当前的内在收益可能只有4%+3.78%=7.78%了，这一数据远低于大宽基的10%+和红利的12%+，类似中国X信的低ROE、高分红率的国央企还有不少，这类企业大多处于成熟期，增长水平和分红水平很难有太大的提升空间了，如果大家喜欢这类国央企，不妨多关注那些盈利能力较强、分红率还有提升空间的优质企业，股票短期的收益可能来自于估值的提升，但是长期收益还是要靠增长+分红的，脱离了基本面的概念炒作最后基本都会以一地鸡毛收尾。

PS：这一段并不是看空当前的国央企行情，而是提醒大家要注意到有小部分国央企的股票可能已经有些过热了，事实上，个人认为大部分国央企远未到价值兑现的地步，不然也不会在组合中配置这么多与国央企强相关的资产。

2、大家可以稍微关注下转债市场了

最近代表中小盘的500、1000、2000指数表现不佳，与中小盘相关性极高的可转债市场也进入了跌跌不休的状态，下图是集思录可转债等权指数近半年走势：

近半年指数大约下跌了11%，对于转债指数而言这是个比较大的跌幅了，那么当前的转债市场出现了系统性的机会吗？这里列出几个数据：

上图是可转债平均价格和价格中位数数据，可以看到虽然距离18年年末和21年年初的极端情况还有些距离，但是当前的价格已经在历史中值以下了，再看下平均到期收益率数据：

当前转债市场的平均到期收益率为-0.75%，也比历史平均值要稍好点，历史最大值是3.58%，历史最小值是-5.68%，再补充一个转债市场破面比（跌破面值数量占比）数据：

当前转债跌破面值的比例仅为2.93%，相比21年2月初那会儿的47.80%还有不少的距离，所以总的来看当前的转债整体水平处在中等偏低的历史位置上，算不得贵，但是要说出现了系统性的投资机会还为时尚早，当前转债相对大宽基和红利的性价比还是不够高，个人不会选择在这个位置大比例配置转债。

不过当前的转债市场还是值得多花些心思关注的，毕竟100~110这个区间的转债占比已经超过了40%，这意味着整体再向下跌一跌，破面率就会急剧飙升，到那个时候就可以开始着手配置转债了。

3、今天GJD似乎没有动用场内的五大护盘神器

上证50ETF(SH:510050)成交了27.34亿；沪深300ETF华夏(SH:510330)成交了6.74亿；沪深300ETF(SZ:159919)成交了10.40亿；沪深300ETF易方达(SH:510310)成交了9.85亿；沪深300ETF(SH:510300)成交了33.58亿；今日五大神器成交总和不足90亿，几乎没有看到GJD的身影，该不会是觉得大A又行了吧......

好了，以上就是今天的全部内容了，不知道大家喜欢这种闲聊吐槽式的文章吗，要不点赞过一百咱就保持日更？更多内容，欢迎关注“躺师傅的投资世界”。