一家老牌基金的“保十”守卫战。

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掉队

从“行业标杆”，到“保十”都难，嘉实基金要想“风采依旧”，确实不容易了。

嘉实基金成立于1999年3月25日，是国内最早获批成立的10家基金管理公司之一，2006年成为国内首家资产管理规模突破千亿的基金管理公司。

彼时的嘉实基金正好赶上了2005年-2007年牛市，国内资本市场上，基民投资热情正盛。

根据锋雳整理，2006年末，嘉实基金发行的嘉实策略增长一天就能卖出419亿份；2007年，股票型QDII基金嘉实海外中国股票基金发行首日认购资金超过700亿元人民币。

2008年发生全球金融海啸，嘉实基金此后的业绩也随之波动；2012年-2015年，嘉实基金又回归了稳步发展态势；直到2016年股债双杀，嘉实基金的业绩受到影响，连续几年出现业绩倒退；2020年以后，随着基金行业景气度上升，嘉实基金业绩有所回温，但较之其它可比基金公司，这点回温也很难复现当年光景了。

这从行业排名上也能看出。

根据环球老虎财经app整理，2015年，金融海啸之后经过一段时间的恢复和发展，嘉实基金的规模尚能位列行业第五；但2016年经过股债双杀，迅速跌至第十，公司规模3280.75亿元；此后嘉实基金一直在第十名徘徊，2017年-2021年，嘉实基金资产净值合计排名分别为第十、第十、第八、第七、第十。

券商中国统计数据显示，截至2023年二季度末，嘉实基金规模8804.46亿元，排名第九，仍在艰难“保十”。

如今，“老十家”还剩华夏基金、南方基金、博时基金、富国基金、鹏华基金、嘉实基金，分别位列第三、第四、第六、第七、第八、第九，国泰基金、华安基金、长盛基金、大成基金已经被其它一些后来者取而代之了。

随着行业的马太效应逐渐增强，公募行业头部的优势还在累积，不仅排名难以跨越，一招不慎，还有可能掉出“前十”。

再回过头来看嘉实基金，规模虽大，但疲态渐显，如果仔细看旗下产品，这种态势更加明显。

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业绩分化

权益类投资在相当程度上代表着的公司的投研能力和水平，事实上嘉实基金主要的宣传方向也是权益类的。

但从数据上来看，嘉实基金近两年来，不仅总资产增长趋缓，权益类的股票型和混合型基金规模下滑也比较明显。

嘉实基金的权益类投资几乎都押在了几个主要的基金经理身上。

按照市值风云统计，截至2023年5月30日，嘉实基金股票型+混合型基金的总资产净值为2577亿元，包括归凯在内的6位百亿基金经理管理规模合计1221亿元，占比47%。

但从2021年初截至统计日期，几位百亿基金经理亏损幅度基本在30%左右，也跑输沪深300（-26%）。

具体到某些产品也能看出缩水严重。

比如成立于2007年的嘉实海外中国股票混合（QDII），初始净认购额接近297.5亿份，到2023年6月30日，就只剩25.33亿份，降幅超过九成，并呈现出不断下降的趋势。

截至2023年6月30日，该产品成立将近16年，期末净资产只剩16.42亿元。

嘉实基金旗下的明星基金经理归凯的管理规模变化也很明显，2020年底之时，归凯的管理规模一度超过570亿元，但截至2023年7月31日，天天基金网显示归凯现任基金资产总规模仅剩288.45亿元，基本是腰斩了。

当然其中可能存在相当部分环境因素，但环境影响的也是整个行业，而嘉实基金旗下的大量权益类基金，排名是在同类产品后10%。

对此，“投资者私享会”根据银河证券基金研究中心的数据梳理出，截至2023年6月30日，基金经理曲胜伟管理的几只产品今年上半年的绝对收益，在同类产品排名中基本位于最末的3%；肖觅、胡涛、常蓁管理的几个产品也在同类产品排名后8%。

行业主体基金中，郝淼管理的隶属医药医疗健康行业股票型基金（A类）中的几个产品，也基本在后10%；吴越管理的一只消费类的更是排名垫底。

但有趣的是，关于消费主题基金这一分支，垫底的是他们家的，冠军也是他们家的，嘉实新消费股票以10.01%的收益率夺得魁首。

所以实际上嘉实基金的权益类产品出现了分化，同一类产品首位差距过大，在一定程度上也说明了旗下基金经理水平的差异。

而且不同的基金经理选择的赛道不同，嘉实基金押注在少数几个基金经理身上，一旦出现亏损，资产规模缩水程度自然也比较惊人。

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人才“断层”

包括环球老虎财经财经app在内的不少媒体都分析到了嘉实基金“人才断层”的问题。

外界环境我们很难把握，比如牛市或者熊市的到来，所以我们最终能依仗的还是人的主观能动性。

事实上基民们很大程度上也的确是冲着基金经理而来，希望能借助专业基金经理的能力，实现资产增长。

而业绩上出现问题，很多时候主要是用人方面的问题。

“投资者私享会”就指出，嘉实基金从巅峰跌落，是伴随着老一批创业者和中坚力量的陆续离开发生的。

从数据上来看，根据天相投顾统计，2017年-2021年，发生基金经理离任人次最多的基金管理人为嘉实基金，累计64人次基金经理离任产品。

2021年以来，根据Choice数据统计，嘉实基金离任经理有18位，与博时基金并列公募第一。

人才不断流失，媒体方面也逐渐传出嘉实基金投研团队“青黄不接”的消息。

尤其是2017年嘉实基金的人事变动，赵学军卸任公司总经理转任董事长后，公司总经理一职空缺出来，邹唯、刘天君、陈勤、张弢等明星级人物也相继出走。

人才断层的另一面，则是公司的创新活力也不如从前。

赵学军出任嘉实基金第二任总经理时，曾通过变革，一度将嘉实基金与“创新”捆绑在一起，比如坚持竞标社保基金投资人管理资格，比如促使嘉实基金成为合资公司之际，管理层股权激励问题的解决。

当年老一批创业者和中坚力量离开的具体原因，如今我们难以详细得知其中缘由，但近些年来，嘉实基金的变化却是有目共睹。

“老十家”早已不是当年的“老十家”，先机固然重要，但时机与能够把握时机的“人才”更加重要。

共勉。