今日，国家统计局发布数据：7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%。1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额246990亿元，增长4.0%。

经历几日颓势，A股三大指数开盘翻红后涨势迅猛，上证指数、深证成指、创业板指现均涨超1%，31个申万一级行业均有所上涨，传媒、煤炭涨幅居前。受社零消息利好影响，跟踪主要消费的中证消费指数（000932）一度涨超1.3%，现仍涨0.81%，成分股多数飘红，42只成分股仅5只下跌：双汇发展、金龙鱼、养元饮品、安迪苏涨超2%，海天味业、温氏股份、海南橡胶、圣农发展等涨超1%，白酒股多数翻红，泸州老窖涨超1%，贵州茅台、五粮液、洋河股份微涨，涨幅在1%以内。下跌方面，重庆啤酒跌超2%，涪陵榨菜、安井食品、百润股份微跌。

对应的热门ETF方面，规模最大的消费ETF（159928）今日震荡走高涨超1%，盘中成交额4000万元，交投高居同类第一。最新基金规模近76亿元，同样稳居同类第一！

资金面上，近期资金借道ETF大举加仓消费板块。截至8月14日，消费ETF（159928）近5日、10日、20日、60日均获资金净流入。近20日资金净流入更是高达2.1亿元，稳居同类第一！盘中再获净申购200万份！

估值角度，消费ETF（159928）跟踪指数性价比仍显。截至8月14日，中证消费指数当前PE-TTM为22.02倍，近10年的历史分位点为3.13%，意味着其估值已低于近10年96.87%的时间区间，处于极高性价比区间，中长期配置价值凸显！

【机构评消费：头部酒企增长向好，长期看好中国消费龙头的投资机会】

浙商证券表示，（一）预计短期飞天批价或总体保持稳定、不会出现阶段性新低，高分红下预计20倍+或为茅台估值底部区间。（二）头部酒企或迎增速换挡的新周期，未来2-3年业绩增长“降速但不失速”，白酒行业仍将维持正增长。（三）头部酒企增长有望优于行业，主因：（1）产业周期：市场份额仍在继续向头部酒企集中，酒企产能扩张将于近年完成，头部酒企增长有望快于行业。（2）产品周期白酒大单品具备长生命周期，头部名酒的品牌力使得其在行业调整期下具备丰富产品线支撑业绩增长的能力，依托核心大单品和丰富产品线举措，头部酒企穿越周期能力强。（3）库存周期：伴随数字化手段升级，酒企渠道库存良性可控，目前主要单品批价稳定，对于头部酒企渠道库存无需过度悲观。

浙商证券综合认为，茅台批价由“发货面、政策面、预期面”三方面构成、且茅台批价成本或有三级价格体系，在6-7月公司推出组合拳稳定市场预期下，茅台散茅批价企稳回升至约2440元，预计短期飞天批价或总体保持稳定、不会出现阶段性新低，且茅台穿越本轮周期确定性强。各版块横向比较下，白酒股息率具高配置价值，部分头部酒企股息率超4%，当前估值处于近5年历史最低位、估值具高性价比。

对于消费大板块，国泰君安表示：长期看好中国消费龙头的投资机会，尤其是具备一流的商业模式和生意特性、市场前景广阔、成长逻辑清晰、行业竞争格局持续改善的龙头企业，有望在中长期维度上展现其投资价值。具体而言，消费行业具有行业研究框架，包括产业生命周期、行业市场空间、行业竞争格局、行业竞争战略等。行业竞争格局直接决定行业内部的竞争激烈程度，进而影响着行业中最终的利润率水平。此外，竞争战略的选择和实施直接影响企业的市场地位和长期发展。

【财经观察：7月数据亮点多，经济稳定向好有支撑】

消息面上，统计局公布最新数据：7月中国社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。7月以来，多个领域公布的数据显示，我国经济运行总体平稳、稳中有进。

1. 物价继续呈现稳中有升运行态势

国家统计局近日发布的数据显示，7月全国居民消费价格指数CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.5%。统计局统计师解读认为，7月消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。“我国经济延续回升向好态势，带动物价持续企稳回升。从CPI同比情况看，构成CPI的八大类商品和服务价格中，除交通通信价格小幅下降外，其他七大类价格均同比上涨。”

2. 金融持续发力支持实体经济

8月13日，中国人民银行发布了7月金融统计数据报告：7月末，我国人民币贷款余额251.11万亿元，同比增长8.7%；社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%；广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%。

业内专家认为，7月金融数据“挤水分”效应持续显现。在有效信贷需求偏弱的情况下，综合反映实体经济通过各种渠道获得融资支持的社会融资规模指标增速保持平稳，展现出了一定的韧性，也反映出直接融资正加快发展。

3. 进出口规模创历史同期新高

据海关统计，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值24.83万亿元人民币，同比增长6.2%。其中，出口14.26万亿元，增长6.7%；进口10.57万亿元，增长5.4%；贸易顺差3.69万亿元，扩大10.6%。

海关司长表示，今年以来，我国经济运行总体平稳、稳中有进，外贸保持稳中向好态势。前7个月，我国进出口规模创历史同期新高，7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。

4. 物流业景气指数保持在景气区间

中国物流与采购联合会发布数据显示，7月份中国物流业景气指数为51%，环比回落0.6个百分点。分项指数中业务总量指数、新订单指数、固定资产投资完成额指数和业务活动预期指数处于扩张区间。

从重点行业来看，航空物流进入暑期以来保持良好发展势头，电商网购业务活跃仍处于高景气区间。此外，道路运输业和铁路运输业业务总量指数分别为53.2%和51.6%，继续处于年初以来较好水平，为全行业平稳运行奠定基础。

5. 中小企业市场预期有所好转

中国中小企业协会数据显示，7月中小企业发展指数为88.9，与6月持平，扭转下降态势，景气状况有所好转。中小企业协会相关负责人表示，相关数据反映出企业发展信心有所恢复，市场预期有所好转。

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至8月14日，前十大成分股权重占比高达69.1%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.43%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比16.05%，，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.12%），调味品龙头海天味业（4.11%），和饲料龙头海大集团（2.39%）。

来源：中证指数官网，2024.8.14

关注消费板块，首选消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。