2000年以来黄金一共形成了两次大牛市，一次是2000年至2012年，一次是当前我们在经历，两次黄金牛市时代背景是有显著差异，那么2000年至2012年黄金见顶信号是否适用今天？

今天从黄金商品属性和金融属性两个角度进行对比。

2000年这轮黄金牛市价格从200美元起步最高冲击1950美元， 一直到2012年美国实际利率在2012年出现重要拐点，黄金价格开始出现显著回落标志牛市结束，2012年同步压力黄金牛市结束还有美联储开始放风将进行缩表。2012年黄金牛市结束来自金融属性方向因子对称性非常强，相关性高。

2012年通过对比中国和印度实物金与2011年对比，消费变动不大，2012年黄金牛市结束商品属性方向支撑并没有减弱。可以下结论2012年黄金牛市终结于金融属性因子相关度高与实物商品属性因子相关度不高。

2024年黄金是否2790美元是否见顶，首先需要看到2022年至2024年黄金上涨与2010年至2012年黄金上涨两段显著有区别，2022年主要是商品属性需求刺激上行/金融属性更多是压力（美联储加息，美国实际利率中间走高，美联储缩表）（见下图），2023年至2024年4月中也出现2012年黄金牛市转折指标因子美国实际利率美联储缩表，但两者对于黄金价格作用均阶段失效。

2022年至2024年黄金牛市主要力量来自中国和印度央行和实物消费需求。既然两轮牛市基础不同，时代背景有差异，当前通过美国实际利率见底通过美联储缩表判断黄金见顶并不稳妥，基于2022年至2024年黄金牛市主要基础是中国和印度实物和央行需求，2022年至2024年背景是百年大变局全球供应链重构，这个背景下中国和印度均有提升货币含金量，稳定汇率含金量需求。

中印两国只要价格合适，需求会再次出现，就如2013年2014年。基于2013年中美经贸是蜜月期，2024年中美贸易割裂预期加大，中印黄金需求对于价格抗跌性会显著强于2012年和2013年。

两轮牛市驱动因子差异非常大，如果没有对影响黄金的众多因子进行更全面对比分析，分析出现偏驳很难避免，老罗黄金圈跟踪黄金价格有超百个因子，视角更全面能避免盲人摸象的片面性陷阱，能更好的实现黄金白银策略净值稳健复利增长。

老罗黄金圈从2024年黄金主导力量分析，黄金牛市并没有结束，黄金这段调整是一段力度较大修正，也是一段很容易让交易者陷入大顶错觉修正，老罗黄金圈数据库有上百个因子帮助大家找到黄金白银的安全线和启动点，如果你在金银交易路上不顺，可以换个圈子换个气场，借助这轮周期借助老罗黄金圈专注聚焦努力改改运场。天雨虽宽不润无根之草，主动进取和主动改变思想必备非常重要，老罗黄金圈五年圈子，20年交易员领航，金银策略连续五年实现正收益，与自律/专业/专注者同行共进，提升赢面，聚焦复利。