2025年，在A股市场的风云变幻中，红利股成为投资者关注的焦点。据中金公司研究，A股红利板块主要分为自然垄断类、资源类、泛消费类和金融类四大类别。在众多红利股中，金融类红利和泛消费类红利有望成为2025年爆发力最强的两条主线。 金融类红利：政策护航与稳定收益的双重保障 近年来，A股银行业股价整体走强，但基本面从2021年开始波折下滑，主要受放贷规模增速下移以及净息差逐步下滑影响。然而，银行板块的持续上涨并非由基本面驱动，而是资金面驱动下的估值修复。“国家队”在其中发挥了关键作用，如2024年4月12日，工农中建四大行同步公告，中央汇金在近半年内通过上海交易所增持四大行A股股份，累计增持规模达10亿股，同时华夏、中信等股份行也获得增持。在“国家队”的示范效应下，公私募等机构纷纷跟进，2024年A股市场ETF市场迎来大爆发，而配置主力为上证50、沪深300为首的宽基类指数，银行股作为这些指数的权重股，受益明显。 在2024年末的重要会议上，定调2025年要“稳住楼市股市”，这意味着一旦市场出现非理性大跌，“国家队”大概率会继续增持银行、宽基类ETF以维持股市稳定。银行整体性行情有望延续，除四大行外，股份行中的兴业银行、城商行中的宁波银行值得密切关注。这两家银行在业绩成长性、经营质量等方面表现优异，且截至2025年1月15日，PB分别为0.55倍、0.86倍，处于近十年估值低位水平，存在较大修复空间。 此外，保险板块在2024年也涨幅居前，A股五大上市险企新华保险、中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安均涨超30%。2025年保险板块的投资机会主要来自业绩的持续向好，核心在于“报行合一”带来费差改善以及预定利率下调带来利差改善，新产品的费差和利差走阔有望带来险企价值率的明显改善。 泛消费类红利：政策东风助力与估值洼地的吸引力 2024年末的重要会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九项重点任务之首，消费被置于经济工作的“重中之重”位置。这一政策导向预示着2025年相关部门会出台一系列消费刺激的具体举措，涵盖餐饮住宿、日用消费品等基础性消费，以及文娱、旅游、教培等服务性消费，刺激方式包括“以旧换新”、“消费券”补贴、提高特定群体收入、增加社保补贴等。 在政策的有力支持下，泛消费领域存在结构性机会，尤其是具备红利属性、成长性较好的龙头企业。从估值角度看，截至2025年1月15日，消费红利指数PE为19.28倍，显著低于十年中位数的27.92倍，处于十年低位水平，具备较强吸引力。 在具体的消费领域中，传统消费领域和新兴消费领域均有机会。传统领域如乳料饮品领域的伊利股份、东鹏饮料，休闲零食领域的盐津铺子，服务消费领域的携程，耐用品消费领域的福耀玻璃、美的集团等，都是消费红利资产的典型代表。新兴消费领域如“谷子经济”，即Z时代年轻人为主的消费范式对二次元文化产品的映射，也值得挖掘结构性机会。 总之，在2025年的投资布局中，金融类红利和泛消费类红利犹如两颗璀璨的明珠，具备强大的爆发力和投资价值。投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，合理配置这两类红利股，抓住市场机遇，实现资产的稳健增值。