最近，A股的算力板块，再度表现活跃，特别是与华为相关的算力方向。

而今天看的这家公司，就是一家央企控股的算力小龙头，公司是华为的战略合作伙伴，而且，还属于西部大开发概念。

这家公司就是在A股上市的美利云。

公司目前股价8元出头，

而公司股价，当前，仍然处于横盘震荡状态。

公司主营数据中心业务、光伏业务、文化用纸及彩色纸的生产与销售。

属于造纸、数据中心双主业运行，

其中，造纸业务，营收占比超6成，从营收来看，仍然是公司的主营业务。但毛利率极低仅有0.29%，利润占比仅略超1%。因此，从利润占比来看，造纸业务已经边缘化了。

数据中心业务，营收占比超3成，但毛利率高达34.53%，利润占比超8成。很明显，公司已经从传统的造纸商，转为算力、数据中心方向。

公司是西北地区最大的造纸类上市公司，公司彩色纸的研发、生产、销售 在行业内优势较为明显。

公司数据中心位于宁夏中卫市，处于国家战略工程“东数西算”的双节点 城市，随着国家“东数西算”工程的正式全面启动，公司数据中心政策优势凸显。

而公司所在地——中卫市，是中国陆地几何重心区域，到全国各大城市的距离均在 2000 公里左右，是光纤网络覆盖全国的最优路径选择点；

且中卫地质构造稳定，适合建设高安全性的数据中心；中卫年平均气温 8.8℃，全年大气环 境优良天数达 280 天以上，适合采用全自然风冷却技术建设超大规模数据中 心，可有效降低 PUE 值，提高能源利用效率。

而公司的控股股东北京兴诚旺实业有限公司，属于国资委控股，央企公司，背靠大树好乘凉。

看完了公司的优势、亮点，接下来，对公司的财报关键数据做一个分析梳理，进一步厘清公司真实含金量情况，

首先，来看公司的盈利能力，

从公司的销售净利率来看，

目前公司正处于战略转型期，从之前的传统造纸企业，转为现代化算力运营商，在业务转型期，销售净利率较低，有逐渐好转迹象，但整体盈利能力仍然较低。

而从公司的营运能力来看，

总资产周转率，评估的是公司资产运营效率，数值越高，公司的资产运营效率越高，营运能力越强，

可以看到，公司的营运能力有逐渐提升之势，表明转型算力运营的同时，其业务规模也在逐渐扩大，资产运营效率，有所提升。

不过，年均总资产周转率大致在0.4，即公司的营业收入，大致能够做到总资产的40%左右，总体来看，仍处于较低水平。

整体来看，公司的盈利能力、营运能力表现均不算理想，综合经营实力，还不具优势。

而从公司的财务状况来看，

公司的资产负债率，最近几年并未随着，算力资产的布局而有所上升，反而在逐渐下降，当前财务状况健康，流动性充裕，这也为公司后续发展提供了空间。

整体来看，公司背靠央企，股东背景实力强大，有望助力公司转型为西部算力枢纽龙头。不过截止目前来看，公司的盈利能力和营运能力仍然较低，综合经营实力不强。亮点在于其央企背景及其所处的地理位置。另外，较低的资产负债率，也为公司后续做大做强，留出了空间。

综合评分，三星。