刘强东的供应链帝国，再下一城。

作者 |信瀚来源 | 投资家（ID：touzijias）

刘强东的供应链帝国，再下一城。

当京东工业的IPO战车再次启动，刘强东的商业版图似乎又将扩张。

京东工业，这个曾经被市场寄予厚望的工业品电商平台，在经历了18个月的沉寂后，重整旗鼓，再度递交招股书，向港交所发起了新一轮的冲锋。

如若成功，它将成为刘强东麾下的第6家上市公司，也是京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份之后，京东集团分拆上市战略的又一棋子。

这一次，它能否成功跨越，不仅关系到刘强东的商业帝国版图，更是一次对京东工业商业模式和市场定位的深度考验。

从最初的电商巨头，到如今的多元化帝国，京东的步伐从未迟疑。而今，京东工业再次重启IPO，刘强东距离收获他的第六家上市公司仅一步之遥。

一

京东系宝藏，估值473亿元提到京东系，人们首先想到的往往是京东集团、京东物流、京东健康等知名品牌。不过，除了这些耳熟能详的企业外，京东系还隐藏着许多鲜为人知的“宝藏”。京东工业，虽名字尚显陌生，却已在工业供应链领域崭露头角。根据胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》，京东工业是入选的北京企业之一。它从京东体系中孵化而出，原本只是京东大家庭中的一个小弟，但随着时间的推移，它开始展现出自己的野心和潜力。自2017年起，它便踏上了工业供应链的征程，从MRO采购服务起步，逐步转型为数智化解决方案提供商，一路高歌猛进。2020年5月，京东工业品迈出的第一步，宣布获得2.3亿美元的A轮融资，由GGV纪源资本领投，红杉中国等机构跟投，投后估值超过20亿美元。紧接着，2021年7月，京东工业品升级为京东集团一个独立业务单元，更名为“京东工业”。这一举动，标志着京东工业开始以更加独立的姿态面对市场，也为其后续的资本运作打下了基础。到了2023年，京东工业迎来了中东财团的重磅投资。阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund的加入，为京东工业的估值再添一把火。完成B轮融资后，京东工业的估值约为67亿美元（约473亿人民币）。Mubadala，这个资产管理规模高达2840亿美元的基金，它的投资眼光一向独到。而42XFund，作为G42旗下的投资基金，更是将目光瞄准了新兴市场科技公司。这些财团的加入，无疑为京东工业的国际化之路铺上了红毯。中东财团不是慈善家，不会无缘无故地把白花花的银子扔进无底洞。他们看重的是中国庞大的市场，以及京东工业在这个市场中的领导地位，自然成为了他们眼中的“香饽饽”。京东工业最大的优势，在于背靠京东集团这棵大树。它能够利用京东集团的物流、仓储、技术等基础设施，降低运营成本，提高效率。通过整合京东集团的资源和技术优势，京东工业迅速崛起，成为了中国MRO采购服务市场的最大参与者。京东工业在中国MRO采购服务市场的地位毋庸置疑，看看京东工业的增长速度和未来预期，你就知道这个估值不是空中楼阁。虽然京东工业之前几年出现了亏损，但2023年已经实现了盈利，这是京东工业商业模式可行性的最好证明。中东财团的投资，对于京东工业来说，更是一种品牌和信誉上的背书。

二

业绩风光背后，盈利能力仍然较弱京东工业虽然扭亏为盈，但盈利能力仍然较弱。京东工业的招股书显示，其2021年至2023年营收分别为103.45亿元、141.35亿元和173.36亿元，复合年增长率为29.4%。看似风光的业绩背后，却是增速放缓的隐患。尤其是与京东物流和京东健康相比，京东工业的增长速度明显逊色。这种增长乏力是否意味着京东工业已经触及天花板？未来如何保持增长动力，是京东工业需要面对的难题。中国工业供应链市场虽然庞大，但高度分散，竞争激烈。京东工业虽然占据了一定的市场份额，但4.1%的份额并不足以高枕无忧。震坤行、固安捷等竞争对手也在积极布局，市场竞争只会越来越激烈。背靠京东，京东工业可以借助集团的资源优势，在物流、仓储、技术等方面获得支持，降低运营成本，提升效率。但这也意味着，京东工业的生存和发展，高度依赖于京东集团。京东工业与京东集团之间存在着大量的关联交易，包括向京东集团提供服务、采购产品等。虽然京东工业在招股书中承诺将降低关联交易的比重，但独立性仍然存疑。这种“父子关系”的依赖性，是否会限制京东工业的独立发展，是值得深思的问题。一旦京东集团出现问题，京东工业也将受到牵连。京东工业需要采取措施，降低关联交易比重，增强独立性。例如，京东工业可以积极拓展第三方业务，降低对京东集团的依赖，才能真正实现独立发展。更重要的是，京东工业面临着来自四面八方的竞争。在工业品电商领域，京东工业面临着来自阿里巴巴1688、震坤行、固安捷等众多竞争对手的挑战。这些竞争对手，要么拥有更丰富的产品种类，要么拥有更成熟的供应链体系，要么拥有更强的品牌影响力。京东工业要想脱颖而出，并非易事。

三

蛰伏18个月，再启IPO战车市场的考验是残酷的，它不会因为你的强大背景而手软。去年3月，京东工业首次向港交所递交招股书，却未能如愿上市。如今，时隔18个月，京东工业再次重启IPO，背后必有深思熟虑。刘强东，一个从不隐藏野心的男人，他眼光毒辣，能看到别人看不到的机会。从电商到物流，再到工业，每一次的跨界，都是对商业版图的极致扩张。他要在工业的深水区，掀起一场变革。这一次，他的目标不仅仅是市场的份额，更是对整个工业供应链的掌控。这是一场针对B2B市场的精准打击。他在下一盘大棋，一盘关乎京东未来生死存亡的棋。这盘棋，他不容有失，因为失的不是棋子，而是整个京东的未来。刘强东深知，单一的电商模式，显然不足以支撑京东的长远发展。于是，他瞄准了工业，这个看似笨重，实则充满潜力的领域。要在工业的每一个环节，植入京东的基因，让京东成为不可替代的存在。这是一场豪赌，刘强东押上了京东的未来。他不容失败，因为他知道，失败意味着什么。京东工业再次叩响资本市场的大门，背后是京东集团的一盘大棋。在这个看似退守的表象下，京东实则在酝酿一场精心布局的反击。面对电商市场的激烈竞争，京东似乎在对手的围攻下显得步步为营，但这可能正是京东集团深谋远虑的战略调整。这一次，京东工业必须向市场证明自己。通过分拆上市，直接给市场放出了一个强烈信号，京东工业，不再是京东的小老弟，而是即将成为资本江湖中的新贵！这背后的逻辑是清晰的：在电商市场的红海中，京东需要寻找新的增长点，而工业供应链无疑是一个充满潜力的蓝海。这一手，不仅是给京东工业的发展按下了快进键，同时也给自己在资本市场上赢得了更多的话语权和操作空间。这不仅是资金的注入，这是一场关于未来的赌注。面对电商市场的巨头混战，京东似乎在防守，实则在暗中积蓄力量。京东工业的分拆上市，正是京东集团在工业供应链领域的一次重要突破，这将有助于京东集团在电商市场之外，开辟新的增长点，从而实现在竞争中的反击。这是野心，也是谋略。在这场棋局中，刘强东既是棋手，也是棋子。他用自己的野心和谋略，推动着京东向前，不管前方是风平浪静，还是惊涛骇浪。目标只有一个，那就是赢，赢得彻底，赢得无可争议。刘强东的棋局，不是每个人都能看懂。但当你试图去理解它时，你会发现，这是一个男人的野心，一个企业的谋略，和一个时代的机遇。现在，他需要的只是时间，时间会证明一切。而我们可以做的，就是静观其变，看这位商业巨头如何再次书写传奇。