丨作者：鹰眼数据观察室

丨本文共计2855字，预计阅读6分钟。

当下所发生之事，初时令人震撼至极，待心绪稍缓静下来后，又有一股惊恐悄然蔓延。

2024年9月20日，是美尚生态A摘牌退市的日期，正式告别这个市场。

这只发行初期历史最高价高达153元/股的企业，如今却只剩下0.13元/股退市，结局不可谓不悲惨。

不过，无论多么悲惨的结局，都仅仅属于那两万一千名股民；实控人江苏富豪王迎燕，却早已凭借欺诈发行与财务造假的手段，趁着股价尚高之际成功套现9亿元，而后全身而退了。

美尚生态虽已退市，然而，绝不能就此一退了之。在其背后，仍有诸多问题亟待解答。

第一个问题：欺诈发行赔偿问题，何时落地？

2023年4月7日，美尚生态收到证监会的行政处罚决定书，2012年-2020年长达9年的时间持续财务造假，涉及欺诈发行、违规占用资金、虚增收入等违法行为。

美尚生态是2015年成功上市的，也就是说这家企业，从一开始上市前三年，便提前准备财务造假上市，并且欺诈发行多次——2019年3月25日，欺诈发行非公开市场融资9.3亿元。

昔日“科创板欺诈上市第一股紫晶存储的赔偿案已经落地，等候美尚生态相关机构赔偿问题。

根据美尚生态2015年招股说明书的内容，保荐机构认为“公司所处行业发展前景良好，市场竞争力较强”，IPO融资4.95亿元。

相关保荐机构：广发证券

会计师事务所：天衡会计师事务所

发行人律师：上海市锦天律师事务所

按照紫晶存储欺诈发行赔偿案的标准，何时以上三家机构，能够兑现诺言，把保护投资者挂在心上。

同样的2019年3月25日，美尚生态非公开市场融资9.3亿元，欺诈发行案的保荐人还是老熟人——广发证券。

并且广发证券在相关披露的保荐材料当中特意提示道：“有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”

广发证券在美尚生态多次欺诈发行当中，都承担着保荐机构的角色，这是否意味着相关二级市场宝贵资金的损失，应当由某机构来承担。

如今美尚生态已经全身而退，只剩下2.1万股民在其中深受折磨，有规定不落实，“保护投资者”在美尚生态身上成为了一句空话。

第二个问题：长达9年财务造假，骗取二级市场多达28.42亿元资金，何人承担责任？

从投资回报率来讲，王迎燕通过长达9年的欺诈发行、财务造假，利用美尚生态骗取二级市场资金高达28.42亿元。

美尚生态自 2015 年成功登陆深交所之后，不但在首次公开募股（IPO）时募集到了 4.95 亿元资金，更是通过不正当手段三次成功骗取二级市场资金达 23.46 亿元之巨。

其行为之恶劣，令人震惊与愤慨。

美尚生态上市9年时间，总共进行了5次分红，合计20793万元，多年未进行分红，从投资回报上来讲，美尚生态更是让“注重投资者回报”成为了一句空话。

如果市场里面总是遇到，这样不规矩的企业，如何让股民们成为耐心投资者？

时间长了，这些企业假设出了问题，又找不到赔偿人，谁来承担损失？

在美尚生态从IPO前三年开始财务造假，尝到上市暴富的甜头后，美尚生态的财务造假越发恶劣，上市以来从未停止过，直到被查出有了问题曝光出现。

在这个过程中，保荐机构、会计师事务、独立董事都在干什么？

美尚生态出了问题以后，高管层迅速逃离——相继以辞职的理由规避责任。

似乎一切都随着美尚生态的退市，尘归尘、土归土，不再有人提起。

作为美尚生态的实控人，江苏富豪王迎燕也曾是风云人物，1967年出生，复旦大学EMBA学位，2016年首次以50亿身家登上《胡润百富榜》，成为江苏地区知名的女富豪。

美尚生态的全名是“美尚生态景观股份有限公司”，主营业务是生态景观，按照我们众人的理解，这家企业是搞绿化的。

一般来说，这样的生意模式都是对公，需要提前垫资，这就需要大量的流动资金，一般而言，相关的客户收款时间较长、回款时间较慢。

跟同样搞园林设计的东方园林“林巧女”一样，两人都是艺高人胆大，同样的以惨败收场。

翻阅所有的相关资料，都未看见王迎燕的任何发家历史，在对应的公开信息当中，不知道其第一桶金的来源，在招股书内也是讳莫如深，很明显王迎燕的出现属于“横空出世”，一切都显得如此的自然。

1999年王迎燕在香港10万港币注册了一家港资公司，2000年在无锡创立美尚纺织品公司，2001年创立了美尚生态的前身“美尚景观园林”。

再之后，便是王迎燕通过自己的“努力”，很幸运的通过IPO审核，美尚生态2015年登陆深交所。

春江水暖鸭先知，早在暴雷以前，王迎燕便试图给自己找退市——把企业协议转让卖给国资。

2019年的时候，王迎燕找上了长沙国资签署协议，拟向对方转让约10%的股权，双方很快便因为某些原因终止协议。

让人觉得奇怪的是，2021年长达国资居然又出现了，这一次双方签署协议的内容有所变化，王迎燕欲借本次协议转让约25%的股份，长沙国资分两次受让，若本次成功则王迎燕可以套现12亿元。

最终虽然长沙国资未和王迎燕达成交易，但也给对方套现争取了宝贵的时间。

按照相关披露的信息，从2019年11月至2023年9月底，王迎燕至少在二级市场上套现5.4亿元。

并且王迎燕也非常聪明，早在2020年暴雷前夕，通过另外的方式，把自己的1.78亿股进行了股权质押，约合计26.38%的股权折价套现了。

巧合的是，这个质押方同样是广发证券，2024年4月11日，广发证券作为质权人开始处理王迎燕质押的股份。

王迎燕及其一致行动人徐晶，在相对应的平台进行司法拍卖均流拍，湘江集团很无奈只得接受这个结果，获得美尚生态8.12%的股权抵偿债务。

按照相关的平台的起拍价2.03元/股，王迎燕进行股权质押的剩下股份，至少套现了3.6亿元。

如果加上欺诈发行、财务造假期间二级市场减持的5.4亿元，王迎燕在美尚生态身上获得超过9亿元。

除了以上问题以外，浙江富豪王迎燕长期内幕交易自家股票，2018年6月至2020年7月期间，通过控制着113个证券账户交易“美尚生态”，交易额近800亿元共计亏损2.38亿元，在其内幕交易期间王迎燕完成了绝大部分套现。

针对王迎燕、季云内幕交易的违法事实，证监会最终对其合计罚款800万元，其中王迎燕被罚500万元。

这跟其通过内幕交易控制股价波动期间，完成套现的金额相比较，是一个相当“盈亏比”相当高的事情。

截止目前，2024年4月19日针对美尚生态的立案调查，还未水落石出，等候村里面的最终判罚。

这算是留给所有投资者的曙光，只有把欺诈发行、财务造假退市赔偿制度的落实，才有可能真正让股民心甘情愿成为耐心投资人。

保荐与承销商既是守门人，对想进门的企业又是收费人，这利益从公司申报IPO中来，它真的能守住门吗？

显而易见，在美尚生态事件中多次现身的某某券商，已然为我们揭晓了答案。某些上市公司为了套现可谓不择手段，尤其是那些欺诈上市的公司，更应受到严格处罚。

唯有堵住这些漏洞，A 股市场方能迎来长牛之态。

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资料来源

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