近日，江苏银行（600919.SH）披露其2021年业绩快报。公告显示，2021年江苏银行取得营业收入超20%增长率、归母净利润与扣非净利润双超30%增长率、营业利润与利润总额双超50%增长率的亮眼成绩.
无论是营收利润规模、还是业绩增速，江苏银行均交出了上市以来最好的答卷。
01
营收、净利“双飞”，利息净收入占比超70%
业绩快报显示，2021年江苏银行实现营业收入637.71亿元，较2020年的520.26亿元同比增长22.58%；实现归母净利润196.94亿元，较2020年的150.66亿元同比增长30.32%；扣费净利润192.91亿元，较2020年的147.02亿元同比增长31.21%。
如果拉长时间走周期来看，从2019年开始，江苏银行营业收入、归母净利润、扣非净利润近三年CACR（年均复合增长率）分别为19.1%、29.8%、16.1%，增长迅猛。
收入结构方面，以2020年数据来看，利息净收入依然是营收的重头，2020年利息净收入369.86亿元，占总营收的70%以上，不过较2019年仅上涨10%。这个比例基本上又回到了2019年的占比水准。
分析来看，利息净收入的抬升，一方面是受2020年开始的疫情影响，银行为了稳定业绩，资源还是向传统的借贷业务倾斜，以保证营收与利润的稳定。
另一方面，这一数据也折射出在非利息收入业务拓展方面，虽然非利息收入的规模也在增长，但是明显落后于传统借贷业务的增速。在各家城商行都在大力发展非息收入同时，不进则是退的非息收入失衡，在江苏银行无疑会更加凸显。
02
疫情凸显审慎经营原则，个人消费贷占比现下滑
截至2021年，江苏银行各项贷款余额1.4万亿元，较20年同比增长16.52%，因尚未公布2021年全年的信贷结构，我们以2019年、2020年、2021年半年报的数据作为依据，观察江苏银行信贷结构分布情况.
从对公及个人分布来看，公司贷款占比呈现先降后升的趋势，从2019年的59.7%降至2020年的57.8%，后又升至2021年H1的59.2%。
个人贷款占比呈现稳中有升的趋势，从2019年的39.2%升至2021年H1的42.1%。
而票据贴现则直接近似清零。从2019年的110亿元降至2021年H1的3亿元。
票据贴现大幅下滑，主要原因无外乎是近两年疫情的影响，部分公司经营风险加大。在这种情况下，以企业纯信用为基础的商业票据贴现无疑风险也将加大。从审慎经营的原则下，降低此类贷款的规模也无可厚非。
个人贷款结构分布方面，住房按揭贷款仍然是个人贷款的主要方向，住房按揭贷款从2019年的1729亿元增至2021年H1的2370亿元，增幅高达37%，不过虽然绝对值在上升，但住房按揭贷款占个人贷款的比重呈下滑的趋势，下滑的主要还是个人贷款的经营性贷款及信用卡占比的持续提升。
而近年火热的个人消费类贷款占比却呈现下滑的趋势，下滑的根本原因在于其同期增速33%不抵住房按揭贷款的37%，也远远落后于个人经营贷款的62%及信用的42%。
而在业务经营范围上，从2021年半年报得知，其2021年发放的贷款结构中，江苏地区的依然占据了80%以上的份额，其他的业务主要分布在环渤海、珠三角、除江苏外的长三角地区。
不难看出，该行业务布局上依然选择了沿海竞价较发达的地区，但是在江苏之外，并未有任何一个地区的贷款规模占比超过8%，可以说该行尚未走出“舒适圈”。不过这也符合监管引导服务本地的趋势。
03
不良率持续走低，审慎经营“藏”利润
信贷质量方面，从2017年以来，该行不良贷款率呈现持续下滑的趋势，不良贷款率从2017年的1.41%降至2021年的1.08%，4年期间不良率下降了0.33pct，风险敞口持续缩小。
分析来看，其不良率能持续走低的原因，除了其严格的风控审核之外，也跟其贷款发布中抵押贷款类占比较高分不开关系。
根据其2021半年财报显示，江苏银行保证类贷款占比从2020年年末的28.05%提升至2021年年中的29.98%，附担保物的贷款从2020年末的38.74%提升至2021年年中的38.25%。
叠加贷款规模的持续增加，不良率走低也在情理之中。
不过，在财务披露层面，江苏银行并未公布按对公、对私划分的不良率，暂无法查看其个人贷款结构中各细分贷款不良率趋势。
在信息披露环节，江苏银行比起其他城商行相比，无疑还有提升空间。可以参考同业对信贷结构披露数据，也是让投资者了解公司更多信息的一种最有效方式。
在应对风险敞口方面，江苏银行也是稳中偏保守，观察指标就是贷款拨备率持续走高，从2017年的184.25%一路提升至2021年的307.72%，远超监管规定的150%的水平。
虽然从审慎经营角度看，江苏银行足额计提贷款损失准备金无可厚非，不过远超监管1倍以上，给投资者的印象除了稳健经营意外，过高是否存在隐藏利润的倾向？也是江苏银行在面对投资者时，不得不去考虑的问题。
04
尾声
随着我国金融市场及资本市场开放程度的扩大，本土城商行除了面临国内城商行跨区域的竞争，国外银行业也在下沉市场不断开疆拓地，因此过于依赖属地业务的城商行，天花板无疑将会受限。尤其对于已上市的城商行，开发新天地与新业务，提升自己品牌知名度与业绩的同时，也会给二级市场投资者提交一份满意的答卷。
在疫情之下，江苏银行稳健经营的风格，带来了亮眼业绩，但是在贷款结构优化、信息披露细节展示、打破属地依赖等层面，还有不少的路要走。
