自2月以来，A股已历经近1个半月的修复行情，而最初的2周多时间是快速的，群体性修复；最近3周是一个指数速度放缓的过程，这显然是与资金高低切换有关系。也是相关资金调仓行为，尤其是外资，机构等聪明钱，明显是有调仓的。分行业来看，自2月以来，北向资金重点加仓了电力设备、电子、食品饮料板块，其持股市值分别暴增520亿元、439亿元、422亿元，汽车、有色金属、银行、家用电器、机械设备等板块也获其重点关注，而环保、房地产、轻工制造、综合、社会服务板块相对冷清。其中3月份以来，对新能源和医药则是备受宠爱。

整体来看，杠杆资金、北向资金在近期市场反弹期间较为活跃，同时，如图所示，基金规模也开始回暖，这使得基金为了净值，也有了护盘和调仓因素。不少热点题材和赛道板块轮番活跃，也开始推动行情分化。科技板块依然还是主力，而新出现的KIMI是软件模式，请注意软件的问题最终还是回到硬件层面解决，这个炒作逻辑是要注意的，不要被带偏了。

大部分投资者并没有那么在意护城河，特别是高增长标的，更追求的是业绩的爆发性，主要是因为在过去的高速发展中，对手只要肯堆钱投资，最后的结果是全行业亏损；同时在市场群体周期中，护城河又不能带来超额因素，还有机构调研因素，和涨跌有关，又不直接相关，都需要有正确应对思路。