秋粮上市以来，玉米期货和现货走势并不一致，期限走势的分化给市场提供了很大的操作机会，目前吉林地区收现货套期货，利润达50元/吨，前期黑龙江收现货套期货，利润一度达到95元/吨。

为什么今年玉米期货高升水现货？预计是资金认为四季度国内没有进口，同时产区玉米减产，所以看涨后市。但是后面的行情，和一开始的判断有了偏差，比如现在北港玉米库存接近400万吨，南方港口库存也逐渐累积攀升到了50多万吨。南方进口粮食减少的市场份额，已经被国产玉米补充上。近期吉林价格已经跌至1900-1930元/吨，港口玉米收购价也跌至2090元/吨，但是前期做多后市的人，依旧保持观点不变，认为随着气温下降，粮源存储难度降低，叠加包地种植户亏钱惜售，后市价格还是会反弹。

这里需要指出的是，市场都认为天冷玉米可以存住，农户不卖粮，市场就没有卖压了。但笔者想泼一盆冷水，天冷正是售粮高峰期！

每年11月下旬，吉林地区农户都会积极卖粮，吉林终端企业对玉米的需求量在当地产量中的占比较小，即使农户惜售，11月下旬的到货量也能满足终端企业建库。而终端企业占比较大的黑龙江地区，到了11月中下旬，地趴粮也会开始上市，天冷了确实可能因为价格不合适出现短暂惜售，但是看待市场，从来不能依靠主观想象和一些没有数据的逻辑。以绥化地区为例，绥化地区终端企业一年的设计产能消耗是800万吨左右，当地的产量也是接近800万吨，当地从12月开始到地趴粮结束的3月中旬，扣除过年10-15天的假期，理论计算，农户平均每天需要出售1%的玉米，按照往年情况，这期间会有20-30天企业日到货量能达到13000-14000吨，在今年中间渠道存粮意愿不足的情况下，预计终端企业还是能把玉米库存累积起来。

整体感觉，期货和现货最终还是需要回归，大概率会通过期货下跌的方式完成，个人感觉，靠期货的体量，拉动现货未来3-4个月，整个主产区2个亿的卖压，不可能。所以，现货没有被低估，而是期货严重被高估。