10月市场情绪大起大落，可有些ETF涨多跌少脱颖而出，其中秘诀是什么？我们对主流ETF做了收益回撤比大排名，分享其中奥妙！

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为什么要算收益回撤比？这标志着我们获得收益的过程中，付出的心理代价。

同样是赚10%，但一度最大亏损达到了8%，我们可能中途放弃了。而如果赚8%，但过程中最大亏损是3%，那么我们就很可能拿得住。你选哪个？

收益回撤比代表的投资体验，是进阶投资者一定会认真考虑的重要因素。

研究ETF必须专业，自建大数据系统让我们随时可以按需进行分析。我们对主流ETF进行了10月8日以来的收益排名，并在最后一列给出了收益回撤比。

可以看出，大科技、证券这两大人气主线在收益上领先这个并不意外，但是并非人气品种都有很好的收益回撤比数据。

拿科创芯片来说，追涨的投资者一度需要承受超过18%的持仓回撤，这太影响睡眠了。

而金融科技、香港证券、半导体等几只ETF则在这方面表现出色。

金融科技ETF成为两市唯一一只在上周五创新高的主题ETF。本轮调整波动之小，也堪称奇迹，后面不得不重新买回。这只ETF我们也多次给大家提过，证券+科技，两大人气二合一！

但金融科技ETF的内涵其实还不止这么简单，除了金融科技成分之外，还有华为概念的人气牛股润和软件、宇信科技等，因此TA的科技超越了金融服务的概念，人气支点更丰富。

金融科技的成功，是因为TA几乎踩上了半导体之外所有的市场人气热点！

重新买回金融科技ETF后，风险关注点有什么呢？

除了量能代表的人气，还有市场风格！

大数据计算了金融科技的逆周期主题，中字头能源、银行、煤炭、电力等高股息兼顺周期品种分数很低，表明完全逆周期。

外资为首的机构砸了牛市，但是他们逐利心态是不变的。一旦基本面出现反转逻辑，他们会无脑杀入顺周期主题并扩展到消费等机构情绪主题，导致风格冲击。

所以，我们会很关注顺周期有没有启动的理由。比如地产数据复苏或大宗商品强周期开启，那么从博弈角度对科技是短期不利的。

半导体也比较稳健，除了TA是人气主线之外，还有一个重要原因，那就是TA是10厘米的，因此经常保持着折价，这是一道保护伞！金融科技其实也是如此，成分股好多20厘米的，而它自己10厘米，憋住了大招。

香港证券异曲同工，把一些涨幅憋在了后续交易日，盘中经常有折价，反而让我们能拿得住。

10厘米+纯正主线，是成功秘诀。

上面表格，是用回撤幅度排名的。我们可以看到，带“创”的20厘米ETF集体靠前，而机构主题消费、医药、新能源等紧跟其后。TA们的问题，在于在8、9日的狂热中，20厘米打板大幅溢价被反伤！

必须说，现在市场的狂躁和之前不能相比了，20厘米长度的ETF，大幅溢价风险较高，周五尾盘跳水很明显。

科创芯片这种更纯的还好，而科创50这种不算太纯的，大幅溢价带来的回撤幅度也更大。

而周五很可能大主力在控制节奏了，市场人气的惯性不如以前，20厘米ETF的操作，也应该求稳，第二天继续大涨的难度比以前大很多。

目前市场节奏已经不是全面牛市了，机构弱情绪表明现在的牛是主题人气牛。不存在无逻辑的主题轮动，强的更强弱的更弱！

消费为首的机构主题，不但不涨反而有大幅回撤，因为它们的主子不认可牛市逻辑。

我们跟大家分析过情绪逻辑，机构和散户尿不到一起！不是全面牛的情况下，要考虑情绪的运转变化。

周五机构主题的反弹，也是在半导体激活市场人气后的被动跟随效果，南向资金还就忙着减仓呢。但是，一旦他们认可反转逻辑，爆发也会很凶猛，科技小票行情短期会承受压力。

更顺地参与牛市，我们总结如下几点。

-更纯的主线，踩更准的热点；

-10厘米ETF拿得更稳；

-20厘米ETF高溢价时留个心；

-谨慎参与无逻辑弱主题；

-关注其他风格逻辑的变化。

（注：完整的列表，放在今日推文的最后一个图文贴里了，方面各位自行研究）

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