多个因素可能导致俄罗斯通胀进一步攀升,促使央行不得不采取进一步加息的措施:

劳动力短缺:供需动态失衡加剧,产生持续的高通胀压力。

优惠抵押贷款政策:削弱关键利率对整体信贷的影响,迫使监管部门采取更强硬的货币政策。

地缘政治局势:恶化影响对外贸易,特别是大宗商品市场,给卢布汇率和通胀动态带来新的不确定性。

高企的通胀预期:可能增加通胀动态的溢出效应。

预算赤字:扩大风险可能助长通胀。

俄罗斯央行突然暴力加息

7月26日,俄罗斯央行宣布加息200个基点,将基准利率从16%提升至18%。

根据央行报告,俄罗斯通货膨胀正在加速,明显高于4月的预测。

为抑制通胀,俄央行决定进一步收紧货币政策,并将在未来的会议上考虑是否需要继续加息。

受此消息影响,俄罗斯股市大幅下跌,MOEX指数一度暴跌超过2%。

分析机构指出,多个因素可能导致俄罗斯通胀进一步攀升,促使央行不得不采取更激进的加息措施。

通胀加速的原因

俄罗斯央行在6月放弃加息,“意味着7月加息的幅度更大” 。

当前通胀率为9.2%,远高于监管机构的目标4%。

其中,食品和燃料成本是主要推手。

由于意外霜冻,6月食品通胀达到12.3%,较5月大幅上升4个百分点;燃料价格也因炼油厂遭无人机袭击和季节性需求上涨而强劲上涨。

进口成本增长也是物价走高的关键原因。

跨境支付的困难抵消了卢布升值带来的抗通胀效果。

市场评估认为,如果央行不及时加息,无法提高家庭和企业的储蓄倾向,减缓信贷增长并抑制内需,从而为经济良性增长创造合适的货币条件,长期来看可能影响2025年回归4%的通胀目标。

经济背景与通胀压力

当前,俄罗斯经济依然保持“热度”。

今年一季度,俄罗斯国内生产总值(GDP)同比增长5.4%,高于此前预测。

据国际货币基金组织(IMF)预测,2024年俄罗斯GDP实际增速预计为3.2%,2023年为3.6%,连续两年高于欧美主要发达经济体。

此外,2024年6月俄罗斯制造业采购经理人指数(PMI)录得54.9,连续26个月站上荣枯线。

加息周期与预期

俄罗斯的这一轮加息周期始于2023年7月。

在此之前的约10个月时间内,央行将关键利率稳定在7.5%。

随着通胀抬头,监管机构多次加息,关键利率从2023年7月的7.5%调升至当前的18%。

分析人士预期,随着利率水平上调和炼油厂产能恢复,预计俄罗斯通胀飙涨的趋势或将有所改善,但风险仍然存在。

经济基本面与未来展望

尽管通胀压力大,俄罗斯经济依然保持韧性。

今年一季度GDP同比增长5.4%,高于央行预测。

尽管二季度有一定放缓迹象,但消费活动仍然活跃。

企业调查数据和固定资产投资动态表明,投资需求依然旺盛。

劳动力市场紧张,失业率保持历史低位。

据IMF预测,2024年俄罗斯GDP实际增速预计为3.2%,连续两年高于欧美主要发达经济体。

此外,2024年6月制造业PMI录得54.9,连续26个月站上荣枯线。

在西方国家对俄罗斯全面实施制裁背景下,俄罗斯经济保持韧性的原因包括能源出口市场多元化、实施进口替代鼓励本土生产、减少对西方金融体系依赖、通过货币政策和资本管制稳定金融市场、调整经济结构推动制造业发展等。

投资活动的强劲和政府支出的增加对经济增长起到关键支撑作用。

货币政策的全球影响

俄罗斯的加息不仅对其国内经济产生深远影响,也可能对全球金融市场产生波动效应。

其他新兴市场国家可能会受到影响,特别是那些依赖大宗商品出口的国家。

全球投资者也将密切关注俄罗斯的货币政策动向,以评估其对全球通胀和经济增长的潜在影响。