热点：二十届三中全会定调未来五至十年的改革方向，对比十八届三中全会有何增量信息？对于后续经济发力点会在哪里呢？

解读：

二十届三中全会定调“全面推进中国式现代化”作为当前深化改革的主要方向，是对十八届三中全会改革方案的进一步深化和发展。相比于十八届三中全会，本次会议在重点任务配置上进行调整和进阶，具体体现在，经济体制方面，十八届会议强调非公经济的活力和创造力，而本次则聚焦制度公平，构建“全国统一大市场”。这一转变的关键在于发挥市场机制的核心作用，通过增强市场定价能力，提升主体创新积极性，创造优胜劣汰的自然竞争环境，增加市场活跃度。同时，深化要素市场化配置改革，能够进一步确保土地、资本、劳动力、技术、数据等要素真正由市场进行配置和定价，此举有望为市场注入新的活力，改善供需环境。

另一点值得注意的是，本次会议新增“高质量发展”和“科教人才体制机制”两大议题，并分别将其置于第二、三部分较前位置，其在未来改革阶段的重要性不言而喻。高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，而制度建设则是保障经济高质量发展的主要抓手，其中包括新质生产力、数字经济、现代化基础设施体系等。在发展新质生产力过程中，地方层面需深入挖掘并发挥各自资源禀赋与比较优势，对区域协调发展与产业配套提出更高要求，同时警惕盲目跟风、重复建设与资源浪费现象。行业层面则需统筹兼顾，既要推进传统产业的改造升级，也要促进新兴产业的壮大与未来产业的超前布局。另外，“教育、科技、人才为一体”首次在报告中独立成段，明确教育与新质生产力之间的内在联系，强调高质量的教育体系、人才队伍以及高水平的自立自强能力，为中国式现代化进程提供坚实支撑。

回到市场，上周两市在政策面提振下延续反弹，大盘股表现优于小盘，市场量能延续收缩，北向资金呈净流出，板块轮换现象显著，资金面观望情绪仍存。值得关注的是，上周沪深ETF出现明显放量，“国家队”加大护盘力度，市场风险偏好有所改善，从周五高股息板块走弱和券商ETF上周涨幅超3%也得以窥探。需留意本月底的政治局会议有望定调政策力度，决定市场风格是否切换，结合后续政策关注板块，寻找兼具低PB、业绩优、大额回购三项共振，将是投资者选择的思路。

数据来源：Wind

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