条件6：（货币资金 + 营业收入） - （短期负债 + 一年内到期的非流动负债） < 0

逻辑：这是判断债务爆雷公司最好用的公式之一，也是投研团队之前通过多个爆雷案例的研究成果

通常，该逻辑是用来衡量公司的极限偿债能力，一旦某家公司的所有营收，加上账面上的货币现金，都抵不上一年内需要还钱的债务，你用屁股想一想都能想明白，其债务违约的风险相当大

去年在去杠杆的大环境下，大批公司债违约，需要尤其关注该指标

举例：沈阳机床、神雾环保、千山药机等

条件7：净利润 - 开发支出 < 0

逻辑：开发支出是将研发费用资本化后，计入资产科目，以避免计入当期费用冲减净利润

那么，如果净利润小于开发支出，可能存在企业为了实现当期净利润大于0的目标，而将研发费用资本化，以达到利润转正的效果

举例：海正药业、太原重工等

条件8：净资产 < 0

逻辑：投资股票，本质上是给予公司净资产一定的溢价（市净率角度），并由公司创造价值、赚取利润的过程（ROE角度）

一个资不抵债的公司，原则上还是不碰为好。（当然，在美股这一条未必合适，因为有些运用杠杆很强悍的公司，净资产为负仍然能成为行业巨头）

举例：莲花健康、一汽夏利等

条件9：担保占净资产比例 > 100%

逻辑：对外担保是风险较高的行为，如果担保余额占净资产比例过高，一旦被担保企业的信用资质下降，触发了连带担保责任，风险相当大

举例：嘉泽新能；

条件10：经营性净现金流连续5年 < 0

逻辑：经营性净现金流，是公司从经营活动中获取现金的能力，是衡量一家公司利润质量高低的关键指标

逻辑：经营性净现金流，是公司从经营活动中获取现金的能力，是衡量一家公司利润质量高低的关键指标

以及对上下游的议价能力很弱，且需要靠融资性现金流支持经营，融资风险也要留意

同时注意，现金流高低，涉及到我们对一家公司的估值逻辑，是DCF现金流贴现模型的重要前提假设

经营性净现金流长期小于0的公司，其价值几何，实在是要打一个大大的问号。

举例：恒立实业、三泰控股、一汽夏利等

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎