有朋友留言让看一下江苏金租的财报，这有点为难我了，我没干过金融行业的财务，虽然他们也得遵守会计准则，但确实和一般的制造业企业差异巨大。几年前，有个朋友的公司核算上遇到了一些问题，请我去看的时候，负责经营的合伙人团队就反复给我强调，他们行业的特殊性，我就给她说，再特殊也得按会计准则来搞，起码也得按四大假设来，你的营收和净利润总和别人没啥区别吧。既然答应别人了，前面那类海口也夸下了，就试着来看一下吧。

江苏金融租赁股份有限公司（曾用名:江苏金融租赁有限公司）股票简称：江苏金租，成立于1985年6月，2018年3月1日在上交所主板上市，是国内著名的金融租赁公司之一。

虽然经济下行，很多实体企业已经相当恼火了，但是对金融业的影响暂时还不大，至少对江苏金租的影响有限，2024年上半年，他们的营收继续同比增长8.5%，刷新着同期的营收新纪录。最近三年半的增长从前几年的两成降至一成之后，现在看来似乎还稳得住。

金融行业嘛，主要的收入来源是吃息差，江苏金租当然也不能例外，在2020年，“利息净收入”还只占不到九成，近年来逐步上升，直到2023年超过了100%，原来还有一项金额较大的收入项，那就是“手续费及佣金净收入”，最近一年半，也变成了净支出项了，2024年上半年有经营租赁等收入来凑个数，导致没有出现2023年那种“利息净收入”超过营收的情况。

从其租赁收入按行业分类来看，最大的四个行业是“电力、热力、燃气及水生产和供应业”、“水利、环境和公共设施管理业”、“制造业”和“交通运输、仓储和邮政业”等，除了制造业之外，其他的行业基本上都和基础设施有关，这种行业分布，在现在的经济环境下相对安全。经营上困难的主要是制造业，而江苏金租在这方面分布得并不多，虽然我们没有数据，不清楚其分布在风险较高的那些制造业行业的情况如何，但从其资产处置方面的收益不高可以看出来，这方面现在还没啥问题。

赚钱能力也是没有问题的，2024年上半年的净利润同比增长了8.8%，略高于同期营收的增幅，同样刷新了上半年的新纪录。

按季度来看，营收一直都是螺旋增长的状态，只是最近在增长幅度上略有下降；净利润虽然有增有减，但总体上仍然还在增长的大趋势不变。

这一行没有毛利率，或者说毛利率就是100%，直接省略掉了。销售净利率都是超过五成的，搞这一行就这么赚钱，这就是哪一家上规模的企业都想搞金融的原因了。净资产收益率也不错，虽然不能跟很多高杠杆的企业相比，毕竟金融业有对杠杆方面的强制要求。但是，玩的就是持续稳定，每年都能搞成稳定的15%的收益率，在市场上还是不多的；因为，净资产收益率比他们高的公司不少，比他们高还这么稳定的真不多。

其营业支出项目中，“信用减值损失”和“业务及管理费”是最大的两项，在2021年和2022年时，由于“信用减值损失”连续两年大幅下降，为此，江苏金租可以拿出相当大一部分来增加“业务及管理费”的开支，而且当期的营业支出还能明显下降。2023年虽然也还在加大“业务及管理费”的开支，但营业支出开始增长了，占营收比也略有提升，因为“信用减值损失”的下降已经到底了。

2024年上半年，就又调转回来搞，由于“信用减值损失”占营收比还在增长，为了控制营业支出的规模和占比，不压缩“业务及管理费”的开支似乎就办不到了。业务及管理费”支出主要是什么内容呢？显然就是人工成本为主了，其上半年“支付给职工以及为职工支付的现金”为2.2亿元，同比还是略有增长的，虽然这个现金流量表的指标不能直接和利润表的“业务及管理费”2.5亿元去直接对比，但大家还是能看个大概的。

从江苏金租的资本充足率和不良贷款率等指标看，总体上算是相当平稳的，特别是“不良贷款率”比很多股份制银行都要强。

金融租赁这一行近些年的变化不小，前些年受到营改增和贸易环境等政策方面变化的影响，大批外资租赁企业陆续退出市场，导致行业内企业数量明显减少，这当然给现有从业的企业留下了不错的空间，并由此受益。特别是这一行还在较高速度增长之中，根据中国银行业协会发布的《中国金融租赁行业发展报告（2024）》，截至2023年末，金融租赁公司的总资产规模达4.18万亿元，同比增长10.49%；租赁资产余额3.97万亿元，同比增长9.27%。

但是，外资们玩这些已经很长时间了，很多时候并不能认为是他们判断力有问题而退出的。这一行究竟后续会怎么样？我这个外行真不好判断，就由朋友们自己拿主意好了。

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