如果问起福州、泉州有什么企业，大家第一反应会想到什么？肯定不是福州城投、泉州城建，而是福耀、网龙、安踏、特步、恒安等民企。但要问起厦门有哪些企业，恐怕多数人不假思索脱口而出：厦门建发、厦门国贸、厦门象屿。

没错，厦门规模最大，实力最强，也最知名的都是国企。而这些企业在经营方面往往有个共同特征，就是以供应链为根基，以房地产为利润来源。由于主业供应链资金量大却不赚钱，在房地产高歌猛进的年代，厦门三大国企都把房地产扩张当成了重点，使得副业的名头更响亮，不明就里的人以为他们纯粹就是开发商。

后来楼市迅速转凉，同行们接连“爆雷”，这三大国企也知道继续搞地产只会滑向深渊，于是也尝试过要把房地产业务剥离出去。无奈厦门这座城市与房地产绑定太深，受不了“戒断反应”。

自2023年下半年以来，外地房企基本不在厦门拿地，没有了增量资金注入，不卖地财政又难以为继，于是每逢土拍三大国企及其子公司们只好硬着头皮去兜底。由此可见，真想让它们与房地产彻底切割是绝无可能的事。去年底还曾闹出乌龙，当时建发股份拟溢价收购建发房产8%股权，结果这种“反向操作”投资者不买账，一天后即告中止。

归根到底，房价和国企，这就是厦门经济的两个命门。过去几年我们已经看到厦门房价彻底失守，价量一起大跌，下面深不见底。当年涨得远比其他城市高，现在跌得也远比其他城市更惨烈。就连严重滞后于市场行情的房价指数，厦门新房、二手房的跌幅都已经稳居70城首位。

时至今日，如果单单只是房价大跌，固然开发商、黑中介、炒房客日子过不下去，但财政支出尚能维持。可一旦三大国企经营状况出现问题，那面临的麻烦可就大了去。

平时有关注财经新闻的读者或许已经注意到，近期建发股份发布中报。数据显示2024年1-6月该公司净现金流同比下滑85.07%，其中经营性现金流-221.12亿元，投资性现金流-44.91亿元，融资性现金流292.66亿元。

顾名思义，融资性现金流即公司融资活动产生的现金流，包括银行贷款、募集债券等等，而“经营性现金流为负”说明企业在失血。一旦一家企业只能靠融资度日，那接下来便有好戏要上演。

还记得楼市如日中天之时我舌战一群房托，说你们不要以为大房企就不会倒。当年在它们眼里这话就是个大笑料，后来发现我的预言不折不扣全都应验也就笑不出来了。

品牌房企大多“爆雷”以后，近两年我把上述预言改为不要以为大国企就不会倒。正如今年7月21日文章所说，把“钱袋子”绑定在房地产上会遭反噬。这些年来我们大家一同冷眼旁观形势发展，就等着放烟花、看热闹的那一天。

厦门建发自然是我们围观的重点，与此同时，厦门国贸的日子也不是太好过。身为上市公司，无论业绩怎样，丑媳妇总得见公婆。随着近段时间半年报发布，我们看到厦门国贸的净利润仍在大幅下降。要知道去年营收和净利已经大降，今年同比去年降了又降，这可不是什么好兆头啊。

过去两个月本号多篇文章给大家列举过，近年来福州不少厦门国企楼盘的业主已经变成“老赖”。房子到手还没捂热就被法院拍卖，这就是拿福州的钱送外地开发商的现世报。