中药企干创新药的活
作者：郑敏芳
编辑：松壑
中药企业康缘药业（600557.SH）陷入了缴税风波。
财报显示，康缘药业2023年归母净利润达到5.37亿元，但其所缴纳的所得税仅为0.04亿元，二者存在巨大差异，引发争议。
3月14日晚，康缘药业就舆论质疑其所得税费用合理性的文章做出了澄清，称主要是受到国家税收优惠政策《关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》（下称“7号文”）的影响。
根据7号文，研发费用可以按照发生额的100%予以加计扣除。
年报显示，2023年康缘药业的研发费用加计扣除对利润的影响数达到0.93亿元。
这也是康缘药业利润与所得税出现巨大差异的重要原因。
经过信风（ID:TradeWind01）按照7号文的规则、在不考虑其他因素的影响下进行测算，康缘药业的研发费用加计扣除对利润的影响数约为1.16亿元，与0.93亿元的披露值存在差异。
不仅如此，在不考虑其他因素的影响下，康缘药业2023年实际缴纳的税收比例仅为0.73%，这与同期部分同业的情况相去甚远。
但造成这一差异的具体原因，目前尚不得而知。
对此，信风（ID:TradeWind01）已通过致电、发送邮件等形式向康缘药业求证其中的原因，但截至发稿前尚未得到回复。
01
税负低于同行之谜
康缘药业日期发布的2023年财报显示，当期归母净利润达到5.37亿元，但同期所得税费用却只有0.04亿元，二者之间存在较大的差距。
按照康缘药业15%的企业所得税率计算，2023年5.51亿元的利润总额所对应的企业所得税在0.83亿元左右，这显然与其所缴纳的所得税有着巨大的差异。
对此，康缘药业也做出了澄清，称主要是受到国家税收优惠政策的影响，即研发投入越高，享受的所得税优惠减免力度越大。
据康缘药业的解释，7号文指出企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自2023年1月1日起，再按照实际发生额的100%在税前加计扣除；形成无形资产的，自2023年1月1日起，按照无形资产成本的200%在税前摊销。
据北京一位审计机构人士向信风（ID:TradeWind01）解释，研发按照阶段可以分为研究、开发。研究阶段支出均费用化，计入当期损益；但在开发阶段中，需要根据是否满足形成无形资产的会计准则规定的相关条件来区分费用化、资本化。
该人士进一步指出，假设A公司的研发支出为100万元，若研发支出全部费用化，则根据7号文中“实际发生额的100%在税前加计扣除”计算，A公司在计算应纳税所得额时应当扣除100万元；若研发支出全部资本化，粗略按照10年进行摊销，则每年的摊销额为20万元。
年报显示，2023年康缘药业的研发支出费用化金额为7.72亿元，在不考虑其他因素的影响下，以康缘药业所享有的最低企业所得税率15%计算，则当期研发费用加计扣除对利润的影响数可达到1.16亿元（计算值）。（1.16=7.72*0.15）
但康缘药业的财报显示，同期研发费用加计扣除对利润的影响数仅为0.93亿元，低于计算值0.23亿元。
信风（ID:TradeWind01）对比了近期披露2023年财报的2家医药企业普洛药业（000739.SZ）、特一药业（002728.SZ）的情况来看，对二者计算得到的“研发费用加计扣除对利润的影响数”与披露值较为接近。
2023年，普洛药业、特一药业的研发支出费用化金额分别为5.85亿元、0.43亿元，按照上述相同的方式以15%的税率计算研发费用加计扣除对利润的影响数则分别为0.88亿元、0.06亿元，与二者在年报中所披露的0.89亿元、0.07亿元金额接近。
信风（ID:TradeWind01）已向康缘药业求证其研发费用加计扣除对利润的影响数披露值与计算值差异的原因，但截至发稿前尚未得到回复。
不仅如此，在不考虑其他因素的影响下，按照康缘药业2023年财报披露的5.51亿元利润总额、0.04亿元所得税费用计算，则其实际缴纳的所得税比例仅为0.73%。
但根据普洛药业、特一药业所提供的2023年财报中的利润总额、所得税费用数据计算，二者当期的实际缴纳所得税比例分别达到12.40%、13.59%。
这意味着，康缘药业的实际缴纳税率确实显著低于同业。
02
“中药+创新药”两手抓
2023年，康缘药业的业绩增长稳定。当期收入、归母净利润分别为48.68亿元、5.37亿元，分别同比增长了11.88%、23.54%。
具体来看，康缘药业的注射液业务业绩有了显著的增长，2023年创收21.74亿元，同比增长了49.80%。
康缘药业表示，这部分收入的增长主要受热毒宁注射液销售额增长推动。
2023年，热毒宁注射液的销售量达到6076.98万支，同比增长了90.93%。
这或许与2023年以来国内各类流感肆虐有关。
热毒宁注射液主要用于治疗上呼吸道感染、急性支气管炎等疾病所引发的高热、对于流感引发的高烧等具有一定的效果。
值得一提的是，热毒宁注射液的适用人群正在扩大。
根据2023年12月国家医保局、人力资源社会保障部发布的《关于印发＜国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2023年)＞的通知》，热毒宁注射液的医保支付范围由“限二级及以上医疗机构重症患者”调整为“限二级及以上医疗机构”。
不再局限于重症患者，或将给热毒宁注射液带来更多的业绩空间。
但康缘药业在销售费用上的支出并不低，2023年达到19.37亿元，占收入的比例为39.79%；同期研发费用率为15.85%。
对此，有市场声音称康缘药业“重宣传推广轻研发”。
康缘药业则在澄清公告指出“持续的研发成果产出正是来源于持续的研发投入。2023 年，公司在营业收入创历史新高的情况下继续加大研发投入，研发费用占营业收入比例达到15.85%，较上年度增加1.93个百分点。”
在中药行业里，康缘药业确实算是为数不多舍得在研发上进行投入，朝着创新药方向迈进的企业。
在研项目方面，除了中药外，康缘药业布局了用于治疗阿尔兹海默症的氟诺哌齐片、高尿酸血症的WXSH0493创新化学药，均已进入2期临床试验；用于治疗系统性红斑狼疮的KYS202002A注射液则已进入1期临床试验。
这三款药物所瞄准的均是大适应症市场。
以高尿酸血症为例，弗若斯特沙利文数据显示，2020年中国高尿酸血症和痛风患病人数合计已超过2亿人，预计将在2024年达到2.6亿人。
作为尿酸转运体（URAT1）抑制剂药物，WXSH0493对标的是全球首款上市、阿斯利康旗下的URAT1药物lesinurad。
但2015年就获批上市的lesinurad由于肾脏毒性显著销售额惨淡，2018年的销售额仅为630万美元.
据康缘药业介绍，WXSH0493根据lesinurad在临床应用中暴露出的问题进行了针对性解决。
不过康缘药业的进展慢于恒瑞医药（600276.SH）。
截至今年3月8日，恒瑞医药的URAT1抑制剂SHR4640处于3期临床试验，其适应症同样是痛风伴高尿酸血症。
备受市场期待的还有康缘药业旗下用于治疗系统性红斑狼疮的全人源抗CD38单克隆抗体KYS202002A注射液。
弗若斯特沙利文预计，2030年中国该适应症治疗药物市场规模将达到244.17亿元。
不仅如此，CD38还被视为可用于治疗多种疾病的潜在靶点。
作为II型跨膜糖蛋白，CD38与艾滋病、包括系统性红斑狼疮在内的自身免疫性疾病、2型糖尿病、骨质疏松症和癌症等都密切相关，目前已被获批用于治疗多发性骨髓瘤。
中药所带来的稳定现金流入，支撑着康缘药业进行创新药的研发，其是否有望在未来成功实现“中药+创新药”两手抓，市场正在拭目以待。
