双拼ETF，通常是其成分由两个细分行业组成的ETF，按说两条腿走路更稳健。可想不到，弱市雷多，双拼被双爆，在本轮调整中这只ETF率先创出新低！

同时包含证券和保险的证券保险ETF，今天被这两面的利空同时突袭，大跌2.5%创一年新低！

兄弟品种证券ETF距离新低一步之遥，而且这个新低可能会使4年以来新低！无数对证券抱有迷之情怀的老股民，难受了！

证券保险ETF的证券部分，则是主力早就知道某些龙头券商被立案的利空了，提前砸了了事。而新任证监会掌门人严刑峻法，是对早就有点乱套的机构成为中长线利空，

保险，则是在近期万科带来的一波地产雷之后，各地信托都又感觉有些撑不住了。地产、信托都是保险资产范畴，因此地产不反转，保险无法乐观起来。

从成分股表现来看，近期跌得最多的，是龙头券商和保险公司，行业的基本面下行，龙头企业首当其冲。拿券商行业来说，IPO大幅放缓，头部券商投行的竞争优势急剧降低，而且树大招风，过往的IPO违规拿他们开刀。中国平安更是很多地产公司背后的金主，难啊。

而基本面复苏可以说高开低走，PMI超预期让人兴奋了一把，然而外资看起来不认，惠誉还调低了评级展望。周五盘后披露3月社融和出口数据低于预期，基本面反转周期拉长。

而大主力看似先知先觉，市场实际的流动性已经大幅减弱。我们这两周持续分享了市场的流动性指标，可以说现在很弱的。这个时候，利好被减弱甚至忽略，而利空则放大。这个时候，只有极为狭窄的投资机会，也往往和投机分不清楚，进得去不一定出得来、。

证券保险ETF新低，或可反衬出一些市场真实的状态。

1、行业角度结构化景气。一季度主要是制造业景气，机床、汽车、电子这些复苏态势较为明显，而地产、传统消费等依旧孱弱拖累复苏预期；

2、地产决定外资态度。外资以及内资心目中，地产不起来对于人民币核心资产就是潜在风险。港股、消费、医药、新能源等机构重仓品种同样受到被动影响；

3、资金情绪更为理性。2月市场反弹中，证券走势也弱于预期，不要随便来信仰。注册制给证券带来的所谓利好已经基本归零，重归靠天吃饭的传统行业。就算来了行业重组预期也是白搭。

上周市场的运行结果，让我们继续对基本面复苏确认的预期放缓，短期除了景气行业和全球共振品种之外，需要关注一季度季报，关注全球风险偏好，避免资金卷入另外一个新低品种之中，是目前较为理性的目标。下周，希望在新国九条的带动下，给我们一点新希望！