今天是2024年2月11日，预计下周二（2月13日）将公布美国1月CPI和核心CPI数据。

市场普遍认为，美国1月的CPI和核心CPI数据将呈现下降趋势。其中，美国1月CPI预期为3%，前值为3.4%；1月核心CPI为3.8%，前值为3.9%。可见，目前美国的核心CPI明显高于CPI，而核心CPI数据是美联储主要官员们更加关心的通货膨胀数据，因为核心CPI数据剔除了能源和食品价格因素。

不过，笔者认为，相较CPI和核心CPI的同比数据，相应的环比数据更为关键。目前，市场普遍认为美国1月的CPI和核心CPI环比增幅分别为0.2%和0.3%，都与前值持平。这说明，市场普遍认为美国1月的通货膨胀率仍然在呈现增长态势。如果上述两个环比数据出现高于预期值的情况，笔者相信这将在很大程度上更加坚定美联储在3月议息会议上维持峰值利率水平的决心，甚至可能会进一步延迟美联储未来开启降息的时点。

需要注意的是，美联储在去年7月已经将美国联邦基金利率水平推升至当前的5.25%至5.50%的峰值利率水平。如果按照市场普遍预期的美联储在今年6月开始降息，那么这样的峰值利率水平将维持近一年的时间，从现在开始还有近半年的时间。这无疑将使得美国的实体经济和银行业面临相当大的负面冲击。近期出现的纽约社区银行业绩大幅亏损就是一个典型的案例。

笔者认为，美国经济未来的走势可能未必像一些经济学家预计的那样乐观，会遇到更多和更大的不确定性，且不能排除“黑天鹅”事件的出现。

JerryZang

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