一、招商银行的买入区间

近期银行的中报陆续出来了，看平安银行的中报，上半年实现净利润259亿元，同比增长1.9%。看起来仍是业绩平稳，但实际上营业收入为771.32亿元，同比下降了13%。

营业收入大幅下降，主要是利息净收入下降了，2024年上半年净息差位1.96%，较去年同比下降59个基点。

净息差的困难，不只是平安银行的，也是银行全行业都面临的。从这里也能大致看到，一方面银行的净利润难以维持高增长，基本是维持不变的局面；另一方面银行有比较多的调节手段，在全行业困难之下，维持住业绩和分红不下降，还是有办法的。

那么具体到招商银行，2023年度每股分红1.972元，2024年度分红大约在2元左右。在可看到的未来几年，在大环境不转好的时期内，很难像过去十年保持高增长了。

我们假设招商银行每股分红维持在2元，那么以6%的股息率反推，即是33.3元。我们看国有大行的股息率，峰值能到7个点，那么在招商银行未来几年看，股息率以7%反推，即是28.57元。

在2023年的年底，招商银行的股价一度探到27元左右，这实际是2022年以来的底。

从2022年到2024年的当下，我买入招商银行的建仓区间很大，从最低的26元到最高的36元。在业绩前景趋稳的2024年下半年，考虑以6%的股息率为安全边际的底，也就是33.3元以下，分批加仓，越跌越买。

二、人弃我取的操作，是个捡垃圾策略

我习惯左侧建仓，而且建仓周期往往很长，一个标的花几年建仓，在我这里是很正常的。招商银行算是比较典型的，从2022年开始，到现在3年了，很多轮次慢慢买。

今年7月份做了一次调仓，目前看招商银行的股数慢慢攒起来了，在接下来至少一两年里，加仓的节奏会更缓慢。以前是快思维想要快一点，理性提醒自己慢一点，现在是快慢真的无所谓了，只是手里的资金很少了，所以不得不慢一点。

人弃我取是需要勇气和耐心的，我建仓往往按“年”为单位，所以起初是提示耐心，越往后就是越成为习惯。在我看来，在利率下行的年代里，优秀企业的股息率不错，那就是人家嫌弃的垃圾，却是对我而言的金子。

你扔你的垃圾，我捡我的金子——在严重低估区间里，每次买入一单都会有类似的感受。

说到底，大家都是为自己的认知买单。

三、浮盈不是盈，我不赞成低买高卖

说到认知，根本就是股权思维的区别。有的人把股票当成筹码，低的价格买入了，高的价格卖出了，这不就赚钱了吗？

在我看来，不是的。原因是什么？简单到简直好笑，低买高卖的前提，是需要你知道什么是低，什么是高。结果只能是短期炒作，成为股民互相摸口袋的游戏。

我的眼里是股权，我想多占有一些优秀企业的股权，然后也把它们分散配置起来。这些优秀企业的股权攒起来，每年的分红加起来看，就好像溪流汇入大河，一年又一年的积累中，水势慢慢涨起来了。

结合自己的节奏，有些年份快一些，有些年份慢一些，短期看是寸土必争的，长期看其实是细枝末节。只要股权能积攒起来，股息现金流能汇集起来，资产和现金流的关系就能自己配合好起来。

我们攒股收息的这一派，说策略就是这么简单，难在人性。人性是天然短视的，是贪婪的，是沉不住气的。假如你没有很好的认知，理性的思考，冷静的操作，再好的策略对你而言，都会是垃圾。

所以说来说去，还是那句话，你的认知决定你的财富，反过来看，你有多少自己赚到的财富，也能反应你的认知水平。

提高自己的认知，少和低认知的穷人思维抬杠，也无非这么回事。