文 / 9C资本力 周永信

产融成长，是9C资本力独创的概念和顾问内容。

其含义为：产业+资本，以协同、轮动的方式，驱动企业业绩、资产、估值（市值）的成长，并进而实现股东股值的成长。

最近十年，成长最快的企业，都是靠这种模式成长起来的。

以下是对该模式的简要说明：

一、目的：驱动业绩、资产、估值（市值）、股值成长

产融成长的目的，有两个层面，一是企业层面，二是股东层面。

驱动业绩、资产、估值（市值）成长，是企业层面。

驱动股值成长，是股东层面。

企业层面是直接目的，股东层面是间接目的。

股东层面的目的，主要靠企业层面的目的实现而实现，但并不完全依赖企业层面。

企业市值成长了，股东的股值是会自动成长的。

但是，股东的股值成长，也可以靠股权吞吐和股比调整等手段来实现。

二、手段：产业+资本

产融目的的实现，一靠产业，二靠资本。

2000年之前，我们的一二级资本市场还不完备，企业的发展，主要靠产业经营，成长速度慢。

好在，竞争对手也慢。

后来，我们的资本市场快速发展，一级市场有美元基金，有人民币基金，有做财务投资的，有做战略投资的。

二级市场，也先后开启了创业板、新三板、科创板、北交所。

在这过程中，有很多企业，从以前的纯产业经营，升级到产业+资本的复合经营。

这就导致了成长速度的高度分化。

好比以前大家都骑自行车，尽管有快有慢，但差别不大。

但是，当有的企业升级到产业+资本的复合经营后，就相当于把自行车换成了摩托车，甚至是汽车。

还在骑自行车的竞争对手，当然跑不过它。

产融成长，就是把企业从原来的纯产业经营，升级到产业+资本的复合经营，从纯产业竞争，升级到产业+资本的复合竞争。

三、方式：协同、轮动

产业和资本，不是割裂的、独立的，而是相互融合的。

这种融合，分两种情况，一是协同，二是轮动。

所谓协同，即产业推动资本，为资本提供基础和基本面；然后，资本拉动产业，为产业提供势能和资金面。产业和资本，互相促进。

所谓轮动，即产业发力，资本蓄势，资本发力，产业蓄势。产业和资本，犹如人的两只脚，交替轮动驱动企业成长。

之所以要协同，是因为产业和资本是企业的一体两面，两者一阴一阳，本就是你中有我、我中有你，只有协同，才能最大化各自的价值。

之所以要轮动，是因为产业和资本互为因果，两者又都有周期和低谷，单纯靠这两者哪一个发展，都有乏力的时候。所以，必须交替进行，轮动成长。

本文作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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