人生总在做选择，同时也总是在等待结果。道路也一样，不可能一帆风顺，总有无数坎坷。要知道：平庸并不是每个人都在追求的目标！投资市场亦是如此，不可能长期顺风顺水，可收益又是每个人追求的梦想，但你可知路途将有各种诱惑和陷阱？就好比走惯了单边，最后总是被震荡洗盘而扼杀，这也许就是市场的规律。面对人生，我们时刻都在做选择，就好比前方一个坎翻不过去，那我们则可以绕过去；河流淌不过去，我们可以坐船过去。而市场，亦是如此，切记不要一味去追求操作，要知道：有些行情，你看得见利润，但未必能成功获取利润。

今天重点强调的是豆粕，昨天我直播的时候就强调过当然了我昨天的文章里也强调过豆粕做空机会来临，他背后做空逻辑有两个：一个是豆粕从05年到现在只有三次站上4000点，所以4000点整数关口肯定会有很大的压力，后市必定会有一波回调甚至反转，第二个是豆粕周二从3870点跳空高开，他后市肯定会回踩回补缺口。所以我昨天就指导实盘学员做空，昨晚盘就开启下跌，今天盘整于3970一线支撑。一旦跌破3970后市下跌空间就打开了，笔者继续看好后市豆粕继续下跌，等回补缺口。 好了，接下来开始分析白银、纯碱、玻璃、甲醇期货后市走势行情。声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负。

白银12合约：

上周金银走势分化，白银明显强于黄金，白银周度上涨4.74%，金银比回落4.28，非农数据公布之后市场风险偏好回升。另外，上周欧元区激进加息75个基点，助推欧元走高，美元走弱，黄金得到喘息。但周二CPI数据公布后，美元再度拉升，日涨近1.5%，黄金下行压力加大。现货黄金大幅跳水，一度跌破 1700 美元关口，最终收跌于1704.85 美元/盎司；现货白银随黄金一同跳水，最终收跌 2.30%至 19.33 美元/盎司。国内方面，沪金沪银夜盘走弱，但受币值影响跌幅较小，沪金跌 0.31%至 388.08 元/克，沪银跌 1.53%至 4389 元/千克。ETF方面，上周黄金ETF减仓6.44吨，白银 ETF 增仓47.29，表明市场对黄金的投资意愿继续减退，对白银的投资兴趣增加。

总的来说，美国 8 月CPI虽然小幅回落，但远高于美联储预期的2%，且核心CPI表现强劲且通胀数据均高于预期，显现美国通胀的韧性和顽固。美联储激进加息预期大幅升温，9 月加息 75个基点已成定局，市场甚至开始预测加息100个基点的概率。在通胀难降温和实际利率不断上行的背景下，贵金属下行压力加大。

操作建议：白银12合约下跌逻辑跟豆粕的差不多，一个是上方整数关口阻力压制，一个是下跌回补需求，再就是基本面的影响，后市操作上，笔者建议以反弹做空为主，上方阻力位4430一线附近。

纯碱、玻璃01合约：

纯碱价格震荡区间内，上方伴随装置开车缺乏想象力。轻碱的表需上升，在于经历了7-8月的表需低估，下游库存得以消耗，进入传统“旺季”，下游存在备货需求，表需环比修复。重碱方面，虽然下游有较为固定的损耗且缺口仍在，但下游仍有库存空间，同时截止目前已有四条线意外冷修，9月日熔下滑仍在继续； 因此当前阶段重碱的表需依旧较为随机，但可以确定的是底部较为有限，出现大幅下滑的可能性不大。

综上，9月，需求和供应双双回归，从平衡表角度，保守为紧平衡，如出现情绪上的好转，库存的去化风险依旧存在；同时，疫情延续，节假日玻璃厂低原料库存水平下存在补货需求；因此做空存在较大的低库存下的库存去化风险。但长期角度，伴随装置的回归 ，轻碱高度有限， 重碱缺口收敛，纯碱价格上方空间有限，BACK结构继续维持，长期方向向下。策略上，9月纯碱存在去库风险，下边际破位时间未到，但 “高利润品种的弱预期”致长期方向预计向下。

湖北玻璃现货今天存在降价，华东前期涨价函基本未落地；沙河湖北产销破百，但是受到现货降价影响较大供应方面，英德鸿泰的意外冷修，9月的日熔下滑仍在延续；因此可以确定以当前现货的价格和玻璃厂的亏损程度，冷修的预期已经成立；虽然从当前冷修计划静态推演，仍需新的计划外冷修来解决库存压力；但假设需求有所修复，冷修预期已雏形，日熔已在下降通道内，价格存在反弹的空间。

需求方面，产销短期走好，但是存在现货降价的因素，持续性有待验证。 在01上，供应端下滑的确定性已经形成，矛盾在于需求是否能在该条件下带动玻璃厂解决库存压力。

我们暂时认为需求需要再经历“金九银十”和政策加码后的产销验证，短期内玻璃存在如产销好转后的向上空间；长期格局，玻璃的需求依旧是走弱为主，仍需出现新的冷修带动去库。

操作建议：纯碱、玻璃目前都维持在底部的窄幅震荡，在基本面的影响下上涨受阻，多头动能不强，只是玻璃短线也是反弹受阻回落。但是技术面上，玻璃纯碱下方支撑强劲，下方下跌空间有限，所以整体而言玻璃纯碱的目前行情很胶着，多空不明的局面，操作上稳健者可以保持观望，激进者可以等待玻璃纯碱再次回落以回踩做多为主。纯碱下方支撑2250一线附近，玻璃看1460一线附近。

甲醇01合约：

传统金九银十行情对甲醇整体支撑较强，且历年来多数时段甲醇自9月起开启震荡上涨行情，主要为需求端环比改善。而今年进入9月以来，国内传统下游需求虽复工缓慢，然部分甲醛、醋酸等传统需求仍环比略有增加，进而支撑甲醇需求量。除此以外，国内烯烃开工亦呈现增加趋势，包括山东鲁西、阳煤恒通以及浙江乍浦烯烃等装置的陆续重启，继而增加甲醇需求量。与此同时，国内外甲醇开工虽陆续复工增量，然内地甲醇企业累库量有限，而国际发船量多影响远月，同时近期港口台风影响进口船只卸货，阶段性导致港口卸货量不足及去库行情，进而导致9月初以来国内供需呈现错配的环比改善行情。

后续来看，节后期货走高带动港口纸现货，港口现货带动内地现货，绝对价格延续偏强趋势。与此同时，台风导致的港口阶段性去库支撑港口基差坚挺，而内地运费逐步降低支撑内地上游工厂价格高位，短期市场或延续偏强行情。然考虑到目前甲醇下游各产品利润整体欠佳，甲醇涨价情况或较难持续向下传导，关注下游需求负反馈情况，不排除后续冲高回落情况。

操作建议：甲醇目前基本面是利多局势，技术面上暂时冲高受阻回落，多头动能稍减，后市操作上笔者建议看涨不追涨，保持观望为宜。

投资有风险、入市需谨慎，所述分析仅供参考，文章发布具有延迟性。坚持理性投资，不要想着一夜暴富，也不要觉得完全赚不到钱，市场就在那，总有强者胜出。交易是不断成长的过程，在交易中不断学习，在学习中不断总结经验，总有一天，你也会成为那塔尖上的人。笔者王德诚，专业期货分析师，擅长趋势布局，多家财经媒体撰稿人，具有期货从业资格证和金融理财师资格证。

王德诚/文