热点：继二十届三中全会奠定改革基调，7月政治局会议对下半年经济工作进行了重点的布局，如何解读此次会议？市场拐点到来了吗？有何方向值得期待？

解读：

随着全球地缘政治、选举的不确定性，逐步降低供应链效率，在整体需求趋平，外部贸易环境风险攀升，依托内部经济发展显得尤为重要。相较于4月，7月政治局会议更强调在扩大内需的积极作为。一方面，逆周期调节再加码，货币政策与财政政策协同发力，加强政策一致性，调动投资积极性，形成稳发展的推力。另一方面，扩内需发力点转向消费端，致力于优化市场环境，多措并举提高居民消费能力。因此，政治局会议传递出政策层面将持续积极支撑内需经济发展的明确信号，投资者宜密切关注后续各新政策实施细则的出台和落地进程。

细分上，积极的财政政策和稳健的货币政策相互配合，着重于结构优化与效能提升，提出增量政策储备和谋划的必要性，加快超长期特别国债和专项债发行使用，助力投资端拉动经济增长，促进经济内循环的良性发展。针对地产政策，当前行业正处于高质量转型的关键时期，其发展目标已不再聚焦增量市场。“517房地产新政”的出台，有效带动二手房市场的回暖趋势，加之降准政策的实施，市场预期贷款市场报价利率（LPR）及贷款利率下修空间仍存，购房意愿与需求随之增强，有望成为居民中长期贷款增长的重要预期驱动因素。

内需市场方面，“防止‘内卷式’恶意竞争”被首次提出，凸显改善供需结构的决心，旨在通过市场机制“优胜劣汰”，促进落后产能出清，优化供给侧结构，带动相关企业利润底部回升，盘活实体经济体内在活力。同时新增“支持发展瞪羚、独角兽企业”表述，这两类企业均指具备核心生产力和强竞争性的高成长性科技型企业，据2023年胡润企业榜数据，中国瞪羚企业和独角兽企业分别占比32%和23%，位居世界第二。结合三中全会提出的“支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务”，未来政策或将聚焦于培育高成长性企业，以此作为推动产业转型升级、强化科技攻关能力的重要抓手，助力国际竞争力稳步增强。

随着海外降息周期的逐步启动，特别是在美联储9月降息几成定局的大背景下，美元指数呈现回落态势，中美利差趋于收敛，共同构成人民币汇率与资产走强的重要因素。如此一来，消费促进投资的导向，以及内需经济对中国资产价值提升的内在逻辑确定性强，直接受益于政策利好的板块有望迎来估值修复的契机，价值投资仍构成优选策略的核心要件。

数据来源：Wind

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