今天聊聊医药。

对的，没错，就是医药。

一个确定性最高，而且被大量国家队资金抄底的板块。

不知道有多少人仔细研究了中报，医药板块是被社保基金增持最多的板块。

医药股中，有十几家上市公司，同时被3家社保持有。

还有几十家上市公司，出现了1-2家社保的影子。

也就是，国家队主力之一的社保基金，入场布局了近百家的医药类上市公司。

而且，至少有一半左右的资金入场，都集中在2024年的一季度和二季度。

可以这么说，国家队已经非常明确的去抄底医药板块了。

对于普通的投资者而言，跟在屁股后面抄作业，是百分百不会错的一种方式。

但是，我们要搞清楚，为什么在医药不断创新低的大背景下，社保基金敢于不断加仓入场。

医药股到底是什么逻辑，能够支撑未来1-2年，甚至3-5年的行情呢？

毕竟，这两年对于医药的利空还是不断袭来。

不论是医药集采，医药反腐，医药体系内的各种利益牵扯，以及老美对于我们医药，尤其是创新药的打压，负面消息是不断的。

很多人说，药企的黄金时代早就过去了，后面就是跌跌不休的时间了。

中证医药指数，最高17700多点，跌到了6700多点，不仅抹去了1，就连零头都没剩下了。

三年多的时间，医药累计跌幅超过了60%。

大家一定都有一个疑问，医药股真的能翻身了吗？

首先，这里定义的医药板块，只是确定性好，并不是一定会大涨。

确定性，指的是未来上涨的概率很高。

上涨和大涨，完全是两码事。

先说说确定性来自于哪里。

第一，医药的需求稳定性和业绩确定性。

大消费整个行业，其实是面临冲击的。

这背后，是消费降级带来的风险和不确定性。

很多消费的需求，是可以被中低端产品给替代的。

但是，医药消费的需求，却不会出现明显的降级，因为药品的价格，以及人们对医药的态度，并不会有主观上的降级。

医药有关生死，生死面前，很少有人考虑消费的价格。

况且，中国面临人口老龄化，医药的整体需求，是在逐步增加的。

这种确定性，势必能带来业绩的确定性。

前几年的医药集采，已经把药品的价格打到底了，一旦价格见底，业绩也就不再会有大幅度滑坡的可能性了。

未来若干年，医药公司的业绩，至少不会出现大的波动，确定性非常的强。

第二，估值洼地的吸引力。

医药股的估值，其实已经很低了，说是估值洼地也不为过。

中证医药的平均市盈率在20倍，市净率在2.5倍，股息率在2%。

这个从历史数据上来看，基本上都算是估值洼地了。

部分传统医药股的市盈率在10-15倍，一些创新药企业的市盈率也降到了30-50倍之间。

医疗器械，医院相关的板块，市盈率也都在降低，普遍在20-30倍。

整个医药行业，从估值角度去看，是非常具备吸引力的。

而且，药企本身有一个优势，就是相对轻资产，现金流都不错，抵抗风险的能力较强。

除了创新药注重研发投入，可能会有短期入不敷出的情况，传统药企都是相对比较稳定的。

至少当下的估值，对于一些中长线的资金，是非常具备吸引力的。

而社保基金，就是国家队旗下的中长线资金。

第三，周期配置的底层基石。

历来牛熊转换中，医药都是非常重要的一个环节。

因为医药是防御性板块，本身在熊市末期，就容易受到大资金的青睐。

所以，大部分周期里，医药的底部会比市场的底部来的更早一些。

同时，如果整个牛熊周期，背后是一个经济周期的话，医药几乎不受经济周期的影响。

一个不受经济周期影响的行业板块，一定是在周期配置中的首选。

再直白一点说，理论上医药是可以穿越牛熊的。

但股价的起伏，只是因为资金的炒作泡沫和估值回归，带来的修复而已。

板块的涨跌，最终靠的是炒作资金，而不是长线资金。

长线资金的布局，是看着价格低，确定性强，所以入场的。

但真正把医药推上巅峰的，其实是炒作资金。

上一轮医药股的大牛市，其实是炒作资金瞄准了公募基金会高位接盘，所以把医药给炒上去的。

这等于是医药股做了一个局，不断的炒作。

当股价高了，医药的基金净值就上去了。

再说一下故事，然后就量价齐升的往上涨，大量基民就去接盘了。

而这些基金现在不断的赎回，才导致了医药股不断的往下挖，不停的下跌。

相比之下，社保基金并不会成为市场推动医药股上涨的主要推手，这也决定了，下一轮医药股行情，并不会有大的波澜。

市场在考虑上涨的时候，只有两种目标 。

一种叫做估值修复，另一种叫做炒作泡沫。

很明显，未来医药股炒作可能性并不高，或者说会局部化，因为没有那么多资金去接盘了。

医药可能会分化。

这里指的分化，是医药的分支变化。

从传统医药，到医疗设备，到医院、药房连锁，到中药、创新药、生物制药等等。

医药分支的轮动，以及部分分支的行业发展机会，是可以去把握的。

所以，我们既要明白，医药的估值复苏，具备确定性。

也要明白，医药的炒作机会，会以结构性的行情到来。

但无论如何，医药这个板块，这个人人都要接触到的消费板块，不会错过任何一轮行情。

压在医药股身上的，非常规的基金增持和减持，终究会被时间修复，回到正常的轨道上。

而当一切回归平静之后，医药股的行情，自然也就开始了。

创新药中的一些分支，比如心脏病，糖尿病，癌症等等，这些方向如果有所突破，那医药的未来，还是非常光明的。