站在经济通缩边缘，我们有必要继续加大降息力度。货币政策有几个重要意图，首先，必须保持适度的通货膨胀。其次，要考虑经济增长背后的就业和收入。第三，还要考虑人民币汇率表现。如果将这些因素综合考量，那么经济增长和保持适度通胀最为重要，汇率则只能兼顾其中。

结合当前中国的情况，我们站在经济通缩的边缘，有必要继续加大降息力度。

关于降息，从2024年年初开始，观察5年期LPR利率已经连续降了三次，分别是2月、7月和10月，累计降的三次加在一起大约是60个基点。观察一年期的LPR利率降了两次，加在一起大约是35个基点。从2024年年初到12月初，这一轮货币政策的降息与过去的对比力度相当大。

但，结合当前中国的经济增长和通货膨胀情况，我们需要继续加大降息力度。

例如在8月份，CPI物价同比增速为0.6%，9月份已经降至同比增速0.4%，10月份再度降至0.3%。无论是9月份、8月份还是10月份和9月份的环比，物价都在不断回落，其中10月份比9月份的环比物价降幅甚至达到0.3%，降幅相当大。

这些数据表明中国经济从通货膨胀CPI指标来看再次陷入通缩边缘。自2024年起，经历新冠肺炎疫情危机之后的一年时间，中国物价始终徘徊在通缩边缘线，并未出现明显的反弹局面。

如果我们将中国的货币政策与全球的美联储和欧元区进行对比，面对类似经济通缩或者经济增长压力和就业压力，通常他们的货币政策采取的力度会更猛烈一些。

您可能会认为我们经济增长还不错，为什么会说通缩？

从季度环比分析，我印象中已经连续5~6个季度出现经济增速逐步回落的情况。2024年一季度我们同比增速还有5.3%，二季度同比增速降到了4.7%，三季度已经降到了4.6%。这背后反映的不仅是经济增长这个宏观指标，实际上反映出就业压力山大。

无论是兼顾就业增长还是今天处在通缩边缘，都有必要在12月份继续降准降息，货币政策更加宽松。