原创 刘晓博

就在特朗普就职典礼即将开始之际，人民币汇率出现了两个月以来幅度最大的反弹。

在我写这篇稿的时候，离岸人民币连续升破了7.33、7.32、7.31、7.30、7.29等多个关口，反弹到了7.27附近！（下图）

在岸人民币也连续升破了多个关口，一度冲到了7.26附近。

为什么在这个关键的日子，人民币发动了“闪电式”大反攻？

原因大概有以下几个：

第一，最近几天中美关系互动良好，俨然有“蜜月期”的感觉。

最高层直接通了电话；特朗普表示想在就职后3个月内访问中国，中国外交部有正面回应。中方派出了高规格的代表团出席典礼，代表团到华府后马上受到了高规格的接待；tiktok被关停事件峰回路转……

应该说，未来4年的中美关系开了一个好头，这让市场预期有了明显改善。

第二，今天是中国2025年LPR（贷款市场报价利率）调整的第一个时间窗口，没有降息。

利率是货币的价格，降息让汇率走弱，加息则让汇率走强。没有降息，或者说推迟了降息，有利于人民币汇率走强。

而近期，央行出台多个措施稳定汇率，比如在香港发行了史上数量最高的人民币计价的央行票据，过去几个月累计冻结了香港市场上人民币流通量的10%；调整了企业境外融资参数等。

央行已经连续几个月没有降准了。原来说好的、年底之前的降准，至今也没有落地。这也有利于稳定汇率。

第三，今天晚上还有值得关注的两个大消息。

领导人在“同党外人士共迎新春”的会议上表示，2025年“要实施更加积极有为的宏观政策”，“推动高水平科技自立自强”。

总理则在专家座谈会上表示，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策支持。

第四，今天晚上美元指数也有异动，跌破了109点。

为什么在特朗普就职的时候，美元指数反而走软了？

估计市场理解为“阶段性利好出尽”。虽然特朗普是地产商，喜欢低利率，喜欢美联储降息。但他的系列经济政策会刺激通胀，所以他当选之后美元走强，美联储继续降息空间变小。

随着他就职，过去两个多月的“特朗普交易”有点“盛极而衰”的意思，所以今天美元指数走软了。

相比美元指数的软，人民币硬得更多。所以，人民币汇率今天晚上的大反弹，不仅仅是因为美元指数走软，还因为中美关系开了一个好头。

在这个时候，人民币汇率适当走强，可以给双方关系营造一个好的氛围。特朗普比较在意主要贸易伙伴的汇率，不喜欢看到它们贬值。

这是否意味着人民币汇率因此逐渐强起来？

未必。

特朗普尚未打出关税牌。2017年他第一个任期的第一年，中美关系看起来也不错。但2018年4月之后，贸易战还是开打了。

先漫天要价，然后突然示好麻痹对手，再极限施压，似乎是他惯用的谈判技巧。第二个任期会不会这样玩，有待观察。

所以今年人民币汇率仍然存在很大不确定性。如果特朗普打出关税牌，对全球加关税，美元还会再次走强，主要货币都会对美元贬值，人民币也例外。

但中美一定会达成新一轮贸易协定，谈判基础很可能就是2019年12月签署的第一轮协议。等双方达成新协议，人民币汇率才会再次趋势性升值（收复之前失地）。博弈期间，贬值是大概率的。

今夜人民币汇率大反弹后，新加坡上市的A50指数期货反弹了接近1个百分点，这是明天A股的一个重要领先指标。如果A50和人民币汇率的涨幅能保持，则意味着明天A股可能高开。