目前的生猪市场进入调整期。追溯一下行情的话，从5月中旬开始，生猪现货展开了一轮比较强劲的拉涨，一个月时间一度拉涨了近4.5元/公斤，主要涨幅在前半月拉起，6月后半月攻势放缓，一方面二育动能不足，另一方面终端不给力，市场前高关口处承压回落整理，拐头回落，目前延续该调整态势，但跌势放缓，且在前低处不排除反弹预期，总体波段震荡局判断。

我们认为造就之前拉涨行情的主要因素是：1、能繁基础量去化压力缩减；2、去年10月疫情导致阶段供应缩减；3、二育介入加剧阶段供应短缺。

而推动目前这轮调整行情的主要因素是：二育的增重供应PK能繁基础量的缩减+需求的阶段抬升。但市场在拉涨过后，缺乏需求端的有效承接，供应端的持续收紧筹码二育也有点松懈，再加上能繁盈利4月份后再度放缓，远月也缺乏有效支撑及想象力，所以市场可能会有调整，高位宽幅震荡局。

表1：生猪现货动态

期货市场方面，前高关口遇阻后涨势放缓，前高关口处开始承压回落，今日延续该态势，进一步关注前低支撑处表现。

图2：生猪期货市场行情动态

近期市场的总体看法：

年后猪价拉涨后稳定整理，整体呈现淡季不淡的行情。市场在淡季跌不下去，就一定程度说明了去年疫情导致的阶段产能去化力度，年后仔猪的迅猛上涨也侧面说明该点，再加上部分二育入场推动供应压力进一步延后。需求来看的话，有季节性回暖的预期，总体目前不过度估计，供需脱离后不排除短期调整夯实的需求，但大方向的预期还是偏乐观一些，震荡上涨预期，近期调整至前低支撑一带，关注该关口表现。