#头条晒图大赛#从公开的介绍资料来看，高通与联芯合作的重点将会是在低端智能手机芯片的设计和销售上

并且双方合作似乎不是简单的业务合作，可能还将会涉及到一些技术上的合作。

不过，此次高通拿出来合作的却是其最低端的产品线骁龙200系列

目前，这个低端芯片公司的股权，是大唐电信账上最核心的资产。

但显然，仅靠这个长投，它在短期内根本不可能扭亏，那么，还有没有其他方法？

答案：重组。

2018年，三季报公布5天后，11月1日，大唐发布收购报告书（摘要）：

武汉邮电科学研究院和电信科学研究院联合重组并成立中国信息通信科技集团，将持有的公司控股股东电信科学技术研究院有限公司的全部股权无偿划转至中国信息通信科技集团有限公司，导致中国信科间接持有公司33.94%的股份。

基本面分析进展到这里，像大唐电信这样一路下滑的基本面，从估值角度如何做测算？

市场上各种针对重组的炒作，对于如今的大唐，其合理的“锚”和“中枢位置”，到底在哪里？

由于通信设备商属于周期行业，且本案有亏损，因此PE估值显然并不合理

考虑到基本面一路下滑，已经很难用现金流贴现、PE等手段估值，因而，采用格雷厄姆体系的清算价值更加合理

也就是说，在最差情况下，公司价值值多少钱

除此之外，有一个估值细节需要特别注意：要在清算价值之外，还需要加上A股独特的“壳资源价值”，来计算总的区间

因而，壳资源价值如何计算，就成了至关重要的部分。

先看PS估值

选取通信传输设备行业市值排名前十的公司：

目前，市值排名前十的公司PS区间为：0.78X~13.22X，中位数为3.1X。

考虑到A股对于重组类公司的题材偏好，我们选取1X PS作为估值下限，3X PS作为估值上限

2018年大唐资产出售速度加快，截至三季度营收增速下滑59.41%，以此推算2018全年营业收入为17.65亿元，对应合理市值为：17.65亿元~52.95亿元

我们从清算价值角度，来做一下交叉验证，看看这个数据是否靠谱。

先来看大唐电信的清算价值：

清算估值法是格雷厄姆投资体系中常用的估值法，基于假设：如果公司马上破产清算到底值多少钱。

如果公司破产清算，公司不再经营，现金流量表和综合损益表就没有意义了，只有资产负债表有意义。

清算估值法就是对资产负债表每一项进行结算，不同资产价值不同，有些资产需要打折后才能卖出去

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎