基金二季报中，一些知名的基金经理发布了对下半年看法，具体十个问题如下： 1、下半年机会 2、红利和资源品 3、出海 4、半导体 5、AI 6、军工 7、新能源与新能源车 8、消费 9、医药 10、港股 01 下半年机会 董理（兴证全球）：预计下半年经济有望延续平稳向好趋势。当前股市估值仍处在低位，我们看好A股市场的表现，主要看好： 1）半导体、电子等科技类行业； 2）新基建和能源转型等相关领域； 3）部分顺周期行业存在周期反转的投资机会。 杜猛（摩根）：二季度继续维持了相应的AI股票仓位，并增加了部分供给出清或者需求开始出现恢复的行业的持仓。 鲍无可（景顺长城）：如果投资者对于投资中国股票资产的收益率预期大幅超过前述目标，那我们认为该投资者是不理性的，需要调整自身的预期。 谭丽（嘉实）：我们认为大量稳健成长类公司的股价已经打入了较多悲观的预期，所以我们更加积极寻找有机会的底部资产。 王元春（易方达）：在过去的投资中，我们对经营的关注度远远超过股东回报，但回头看，两者是获取投资回报的两面，缺一不可。 02 红利和资源品 黄海（万家）：一方面积极寻找估值合理、盈利长期稳定的企业，比如煤电一体化公司；另一方面聚焦那些库存处于低位，同时产能利用率能稳在高处的行业，比如国内定价的资源品，其价格对边际变化敏感，易涨难跌。 叶勇（万家）：上游产业股票的市值依然远未与其在产业链中的利润占比相匹配，依然有较大修复空间。 蓝小康（中欧）：看好上游资源股的表现，红利策略同样是我们配置的重点。 王健（中欧）：我们尤为看好上游资源品的投资机会。 金晟哲（博时）：中美经济和利率中枢变化、以及全球产业链分工重塑这两大逻辑依然支持对红利和资源的中期趋势。 神爱前（平安）：上游资源行业在供给受限的条件下，需求出现边际新增，从而驱动利润增长。 蔡志文（汇添富）：桶油成本低、资源储量丰厚、运输成本低廉、同时又兼具估值便宜、股息率高特征的石油龙头公司依旧具有较大的投资价值。成本低储量大的全国性动力煤龙头公司目前整体依旧具有低估值高股息高现金流的特点，值得重点配置。铜价未来依旧易涨难跌。 03 出海 詹成（景顺长城）：高端制造领域出口链近期调整较多，优选具备全球竞争力、估值合理、业绩确定性高的标的。 耿嘉洲（万家）：二季度对经济整体实现正向拉动的出口链依然是长期值得关注的方向。 蔡志文（汇添富）：看好中国制造从内卷走向海外，依靠性价比优势持续扩大市场份额。 焦巍（银华）：我们加大了对以家电为代表的出海企业的配置力度。 04 半导体 杨锐文（景顺长城）：以我半导体产业为例，现实中依然是“怀疑论”占据主基调，预期很难短期改变，只能依靠现实的推进不断改变预期。 刘慧影（诺安）：当我们全面突破美国制裁之后，国内芯片国产化链条将迎来加速扩产带来的业绩持续高增长。 茅炜（南方）：第一，看好半导体自主可控。第二，消费电子芯片开启了新一轮景气上行周期。第三，工业领域芯片景气周期触底等待反弹。 李晓星（银华）：看好先进制程突破带动的国产设备、材料、零部件投资机会，关注国产算力芯片。 05 AI 杨锐文（景顺长城）：长期看好AI的发展，构建有独立成长逻辑的公司作为组合，以此应对复杂多变的市场。 刘元海（东吴）：更为关注AI应用的投资机会，1）电子半导体等；2）汽车智能驾驶产业链等；3）AI人形机器人；4）拥抱AI的软件公司。中短期，我们更为关注前两个AI应用有望带来的投资机会。 金梓才（财通）：我们已经连续三个季度超配海外算力。认为市场低估了海外算力整个板块业绩增长的持续性。 神爱前（平安）：AI目前投资机会主要集中在第一阶段的算力相关标的，如光模块、PCB、服务器、铜连接等。如果比较乐观，投资机会可能逐渐由算力向终端产业链延伸，终端产业链重点关注苹果产业链。 06 军工 何崇恺（南方）：当前多数优质军工白马股的估值已经处在较为底部的位置，看好十四五后期军工行业的超额收益表现。 看好：1）军用电子板块；2）飞机、发动机产业链；3）激励机制较好的国有主机厂以及配套国有企业；4）导弹、远程火箭弹产业链；5）先进军用材料板块。 邹承原（南方）：为期接近两年的板块回调或将结束。从合同负债来看，按预付款比例倒算出的在手订单，部分企业已不足支撑一年营收，订单有望恢复。 李晓星（银华）：订单逐步修复将带动产业链个股业绩端修复。看好产业链链长主机厂、航空发动机赛道，困境反转的导弹、信息化方向，以及卫星互联网、国产大飞机等新方向。 赵诣（泉果）：做军品就能实现高利润的阶段已经过去，需要以更加市场化的角度找到有核心竞争力或者军民融合的企业。 07 新能源与新能源车 杨宇（华夏）：看好光伏板块底部反转机会。国内外海风已经迎来开工加速拐点，看好风电板块的投资机会。看好电力设备部分细分方向的投资机会。对于锂电池板块，未来全球化依然是重要的业绩增量，甚至是超额盈利的来源。 赵诣（泉果）：头部企业的海外基地经过2年多的建设和认证，已经开始逐步供货，并且随着海外高盈利产品的放量，这类出海企业将进入新的成长周期。 吴渭（博时）：电力设备公司的出海业务进入高增长期。海风公司在国际市场上的市占率快速提升，兑现收入和利润增厚。 李晓星（银华）：新能源的产能的大幅扩张周期接近尾声，看好基本面处于触底左侧，股价处于触底右侧的绿电运营商。 08 消费 谭丽（嘉实）：消费稳定增长和持续升级的趋势仍然会延续，大多数公司仍有增长的空间。 杨瑨（汇添富）：精神消费中不乏亮点，如中老年的保健需求、体验式的休闲旅游、国产化妆品平替、户外运动、课外教育培训等。 韩威俊（交银施罗德）：如果出现现金流明显改善或者分红明显提高的公司，预计可能在下半年出现一定的估值修复。 焦巍（银华）：高端白酒为代表的消费护城河企业，仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的优势。等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。 李晓星（银华）：看好壁垒高、格局稳固、现金流好的高端白酒、白电龙头，以及成长性依然突出的饮料龙头、化妆品。 09 医药 郑磊（汇添富）：随着国内创新药企业水平的提升，新的投资机会孕育其中。 赵伟（富国）：院内的需求是刚性的，从刚需和竞争格局较好这两个维度来看待院内成长。同时，创新药依旧是我们持仓的重要方向。 孙蔚（华商）：看到了产业层面正在酝酿支持和鼓励创新药的政策，设备更新政策也在促进设备招标的恢复。 李晓星（银华）：下半年医药的同比高基数压力消除，表观业绩上会恢复正常增长，叠加创新药全链条支持、设备更新等的政策推进，相对上半年的机会会更多。 10 港股 王健（中欧）：作为全球价值洼地，港股资金面或将迎来实质性改善，港股互联网平台等方向经过三年的调整后估值已显著低估，值得进行中长期布局 王培（中欧）：互联网公司在技术迭代、业务创新、战略调整等方面实现了突破，这对于行业重新进入成长通道，实现价值重估无疑是有帮助的。 王贵重（嘉实）：互联网及其他港股科技行业经过2023年的超预期估值下跌，在宏观预期的反转之下会有更大的估值弹性。 詹成（景顺长城）：港股互联网催化众多，业绩与估值均有弹性，存在科技变化带来的向上期权。 史博（南方）：后续港股市场应该如何看待？基金经理偏向于中性观点，估值修复已经接近尾声。 •END•