文/梧桐晓编
8月14日晚上，岭南生态文旅股份有限公司（002717）发布关于“岭南转债”不能按期兑付本息的公告。截至 2024 年 8 月 13 日，“岭南转债”剩余金额为 48953.50 万元，公司现有货币资金无法偿付“岭南转债”，“岭南转债”无法按期进行本息兑付。“岭南转债”原定摘牌日为 2024 年 8 月 15 日。现因“岭南转债”到期无法兑付本息，暂不在深圳证券交易所摘牌。
就上述情况公司已通过增加资产为“岭南转债”提供担保。但增信资产变现具有不确定性，敬请广大投资者理性投资。岭南股份实际控制人为中山火炬高技术产业开发区管委会，因此，岭南转债”成为我国国资控制上市公司首例兑付违约的可转债，从而打破转债市场“国资刚兑信仰”!
公司无法按期兑付可转债的原因
近年来，因行业周期性波动及市场供需变化的影响，政府投资缩减，公司推进优化业务订单结构及战略布局调整，新增订单不达预期；公司工程业务结算周期拉长、应收账款回款延迟，资金偏紧制约了公司在建项目的施工进度；加上日常经营支出仍需维持，造成了公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力。2023 年，公司营业总收入同比有所下降；公司的营业收入主要来自生态环境建设与修复业务和水务水环境治理业务，合计占营业收入的比重超过95.00%。2023年，公司实现营业收入 21.30 亿，同比下降 17.08%，实现归母净利润为亏损 10.96 亿元 ，经营活动产生的现金流量净额为-2.79 亿元，资产负债率 85.47%。2024 年 4 月 30 日，公司披露 2023 年年度审计报告，亚太（集团）会计师事务所对公司 2023 年度财务报告进行审计，考虑到公司持续亏损、债务负担重及存在债务逾期未偿还等因素，亚太事务所出具了带持续经营重大不确定性的无保留意见审计报告。经公司自查，当前可动用货币资金无法兑付“岭南转债”本息。
可转债信用等级由AA-逐级调整为 CC 级
公司委托信用评级机构联合资信评估股份有限公司对“岭南转债”进行跟踪信用评级。自 2023 年 6 月 20 日起，公司主体长期信用等级及“岭南转债”信用等级由 AA-逐级调整为 2024 年 8 月 2 日的 CC 级。
“岭南转债”于 2024 年 8 月 14 日到期。目前公司主体长期信用等级为 CC，“岭南转债”的信用等级为 CC。截至 2024 年 8 月 13 日，“岭南转债”剩余金额为 48,953.50万元，公司现有货币资金无法偿付“岭南转债”，“岭南转债”不能按期进行本息兑付。现因“岭南转债”到期无法兑付本息，暂不在深圳证券交易所摘牌。
担保资产可变现价值存在不确定性
公司已将可转债募投项下公司股权、应收账款及公司持有的岭南水务集团有限公司的股权以质押的方式为“岭南转债”提供担保，并与债券受托管理人广发证券股份有限公司签署相关质押合同并办理了相应的登记手续。“岭南转债”本次涉及的募投项目公司股权和/或应收账款等担保财产尚需完成业主方请示或审议程序，担保财产质押可能需要完成其他潜在的内部审议程序，是否可顺利完成相关审议批准程序存在不确定性，可能存在担保行为被认定无效的风险；担保财产若存在在先担保权利的，可能存在其他担保权人主张权利的风险。此外，受本次担保财产自身性质影响，应收账款资产需要完成审定结算且回款周期较长，股权资产无公开市场参考价值，质押担保履行依赖业主方配合等，担保资产可变现价值存在不确定性。
2022年、2023年及2024年一季度累计亏损27亿元，股价已低于1元
公司于2014年2月19日上市，当前主营业务为园林工程施工、景观规划设计、绿化养护和苗木产销等。
公司2022年、2023年、2024年一季度分别亏损15.0926亿元、10.9599亿元、0.9016亿元，累计亏损26.9541亿元。
8月14日，公司股票价格收盘0.93元/股，8月15日收盘0.94元/股，总市值15.84亿元。按深交所股票上市规则，公司股票价格连续20个交易日低于1元的，公司股票将被终止上市。
公司实际控制人为中山火炬高技术产业开发区管委会
截至2024年3月末，公司股东共94442户。公司控股股东为中山华盈产业投资合伙企业（有限合伙），持股5.02%但通过接受表决权的方式持有22.40%的表决权，实际控制人为中山火炬高技术产业开发区管理委员会。
此前，搜特退债、鸿达退债、蓝盾退债陆续违约。今年5月17日，搜于特公告，因巨额债务逾期未偿还，公司主要银行账户、资产被法院冻结/查封，目前可用货币资金余额无法覆盖搜特退债剩余票面金额及利息，导致流动性不足无法兑付回售本息。因此，搜特转债继2023年5月22日成为首只退市转债，也是首只实质性违约可转债，打破转债市场此前三十余年的“零违约”神话。6月27日，鸿达退债公告，因大额债务逾期，存在部分银行账户、资产被法院冻结/查封及银行存款被划扣等情况，公司经营困难，现金紧缺，目前流动资金不足以覆盖鸿达退债本次回售金额，公司因流动资金不足无法兑付回售本息。8月13日，蓝盾退债公告称，公司主要银行账户、资产已被法院冻结/查封，资金严重短缺，应于8月13日支付的蓝盾退债可转债本息无法按期兑付。
但是搜特转债、鸿达转债、蓝盾转债对应的上市公司的实际控制人均不是国资，因而，岭南转债成为首支国资控制的上市公司兑付违约的可转债，从而打破了转债市场“国资刚兑信仰”!
