香港保监局公布的2024上半年港险数据：

全港个人新单总保费高达1156亿港元，同比增长12.2%，创下历史新高。

香港居民购买732.2亿，占比63.3%。

非香港居民购买423.7亿，占比36.7%。

请注意，这36.7%并不都是大陆居民，可能是澳门/台湾居民，或者其他国家居民。

在非香港居民的423.7亿中，大陆居民购买为296.8亿，占比25.7%内地访客为香港保险业的贡献仅占1/4。

有些人认为港险收益这么好？

有些人抱着将信将疑的态度。

现在主流的香港储蓄分红险的保障周期都能超越百年，实现代际传承，所以我们不仅仅要关注产品的短期表现，更要关注产品的分红结构——这也是港险能超越其他资产配置的灵魂所在。

储蓄分红险是香港保险的主力险种是超多明星打卡的网红险种，分红险又分为英式分红和美式分红两种，「英式分红」和「美式分红」有何区别？选哪个？

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分红结构历史

周年红利VS归原红利

分红结构的历史演变

2010年前，主流分红险采用周年红利的形式进行现金分红，即美式分红。虽然周年红利是非保证部分，但它一经公布即为保证，并划入客户现金账户确定性很高。不足之处是长线预期收益并不高。

2010年后，一款叫隽S的归原红利产品，拉开了归原红利（英式分红）的序幕。就有了两个概念，面值&现金价值。

归原红利是用保额（面值）形式分配在保单中，这部分保额（面值）逐年累积，但要等到死亡/退保才能折算成现金的，所以灵活性低。

此外，现金价值是不保证的，会受到市场波动影响。如遇投资下行，现金价值可能回撤。没有一家英式分红的保司能在公布分红时即保证面值同时保证现金价值。所以现金价值不确定性很高。大部分保险公司由美式分红转向英式分红，好处是建议书上的预期回报会更高，但确定性更低。

近几年，有的保司为了追求建议书上更胜一筹的预期回报，甚至舍弃周年红利和归原红利，只派终期红利，背后的风险就是预期收益的波动性更大，退保时才知道可以拿到多少。因此，客户在选择时，一定要认清产品的红利结构。

02

周年红利VS归原红利

有何大不同？

周年红利（美式分红）

VS

归原红利（英式分红）

周年红利为非保证红利，每年派发和支付，并由客户决定随时进行提取。

好处：灵活性高且有保证，稳定性强，一经公布即为确定。

不足：预期回报并非最有竞争力。

因为保险公司每年需向客户派发现金，必然对保司投资产生制约，分派的现金红利，必然会减少了保司追求长周期高收益的资金规模。

归原红利按年公布，其现金价值和面值公布后在保单内持续累积，让资金保留在分红账户内继续投资，可以为客户累计更多潜在回报。

好处：预期回报更高。因为每年向客户派发的是保额，保单的分红可进行再投资，直到退保或期满时才需变现给到客户，从而让保险公司更有条件去追求投资周期更长。

不足：现金价值不保证，会受市场波动而影响，甚至出现红利回撤，非保证因素较多。

这两种分红方式非常好理解，就像股市的红利派发有派现金和送股票两种，打工人的年终奖有现金和期权两种，现金（美式）分红能够更早拿到确定性的钱，保额（英式）分红是用时间换取更高的收益。

「美式分红」的现金红利相当于现金，可以在任意时间支取，流动性强。

「英式分红」的复归红利相当于保额，只可以在身故时候当做赔偿支付，或者在退保时按照一定比例折现兑换成一定的现金支付。

「英式分红」退保时取出的红利需要折现，而不是原本的红利价值。为什么呢？

这是因为「英式分红」的红利相当于保额，是投保人在未来身故时才可以全额提取出的价值。如果以退保的方式支取，相当于把未来的金额提前到现在，需要经过时间价值的折现。

具体的计算公式为：

这里的变现折扣率，是会随着时间以及市场投资环境的变化而变化的。通常来讲，红利的提取越早，折现率越低（如80%），折现的损失就越大，所能提取出的红利就越少。随着时间慢慢推进，变现折扣率会逐渐接近于1，这时再提取红利就不会再有损失。因此，如果一款终身重疾险是英式分红，一般并不牵扯到折现损失，除非中途退保。

03

两种分红的特点

英式分红VS美式分红

【英式分红】

关键词：权益类投资比重大、保额分红、有平滑机制、封闭期长、长期见效益、预期分红高、流动性相对于美式较差、红利计算方式复杂。

对于英式分红而言，公司每年为保单持有人派发红利的形式是保额，又进入了整张保单的运作系统。

保险公司把分红转为保额后，保单持有人就不能随意提取分红（提取就相当于部分退保，而在早期退保，保单持有人需要承担较高的退保惩罚），这样保险公司就可以将投资配置到收益更高、投资期限更长的权益类资产上，获得更高的潜在收益，因此英式分红产品的预期回报大多高于美式分红产品。

「英式分红」产品特点

1、资产配置的大部分为股票类产品，小部分为债券等固定收入产品；

2、保证回报较少，非保证回报较多，潜在风险较高；

3、资产增速快，长线的预期回报率较高；

4、灵活性较差，早期提取红利需要折现，有损失，且红利提取复杂，每次提取需要与保险公司提出书面申请（由于提取的部分为“保额”，因此相当于“部分退保”）；

【美式分红】

关键词：现金分红、固收类产品投资比重大、封闭期相对短、流动性较英式好、红利计算相对简单。

对于美式分红而言，公司每年为保单持有人派发现金红利，从此之后这部分红利就离开了整张保单的运作系统，成为与现金一样的存在。

保单持有人可以随时提取这些现金红利，或者用来交续期保费，也可以留存于保险公司的账户中累积生息（累积生息的收益率并非保证，保险公司可不定期调整）。

考虑到保单持有人可以随时提取现金红利，保险公司就只能选择一些短期、灵活的资产作为投资配置，因此美式分红的预期回报相对英式分红较低。

「美式分红」产品特点

1、资产配置的大部分为债券等固定收入产品，小部分为股票类产品；

2、保证回报较多，非保证回报较少，潜在风险较低；

3、现金红利有再投资风险（即重新投资的收益率比不上原始投资的收益率）；

4、资产增速较慢，长期的预期回报率不如「英式分红」高；

5、灵活性较好，红利可以随时支取，不需要折现，亦可用现金红利缴纳后期保费；

「英式分红」的投资方法较为激进一些，因为派发的红利相当于又换成股票再次投入股市，但这种高风险的投资方法可获得的收益也高。

「美式分红」的投资方法较为保守，始终就是原来的那些股票在投资，而派发的现金红利会被转入一个投资收益较低，但是相对稳定的投资账户中滚存利息，以供投资者可以随时足额取出这部分现金。

04

如何区分和辨别

英式分红VS美式分红

那么，当拿到手一份计划书时，如何辨别时【英式分红】还是【美式分红】呢？

【英式分红举例】

以保C隽升II为例，退保价值中的「累积归原红利」≠身故赔偿中的「累积归原红利」。

如上述计划书蓝色框所演示，第25个保单年度之前，提取红利的时候，只能取出保额对应的现金价值，红利需要经过一定的折现。红利提取得越早，折现率越低，折现的损失越大，所能取出的红利就越少。随着时间的的慢慢推进，折现率会逐渐接近于1，在25年后打平。

【美式分红举例】

美式分红的储蓄险，退保价值中的「累积周年红利及利息+终期红利」=身故赔偿中的「累积周年红利及利息+终期红利」，分红退保金额与分红保额完全相同。下面以万T的富R传承3的计划书为例：

万T「富R传承3」

写在最后

其实，了解香港保险市场的朋友们应该可以发现，越来越多的香港保险公司，例如友B、安S、宏L、FWD等香港老牌保险公司，都纷纷把最新的美元储蓄类产品转为「英式分红」。

因为「英式分红」的产品，更容易被包装成收益率高的产品。所以，理解了「英式分红」与「美式分红」，就可以知道这两种类型的产品并不能仅仅从收益率上做对比，而要综合考虑收益的保证部分与非保证部分，投资期限等等信息。

还是那句老话，「没有最好的产品，只有最适合的产品」。

如果是想要高收益、高风险、长线投资，那么就可以选择「英式分红」产品；如果是想要收益略低、风险小、偏稳健型的产品，就可以选择「美式分红」产品。不管是哪种分红产品，其实都各有千秋，最终都完全取决于每个人自身的投资需求。