对于碳酸锂市场的TOP1是谁，假如之前还有争议的话，从2024年开始，这个争议基本告一段落。没错！今天给大家科普的不是别的，就是南美智利的阿塔卡马盐湖。

南美智利的阿塔卡马盐湖的锂资源主要由两家企业负责开发，一是SQM（智利矿业化工），二是美国雅保（ALB）。

一、SQM的财报分析

根据SQM的2023年年报，从2021年至2023年，SQM的碳酸锂销量分别是10.11万吨LCE、14.68万吨LCE和17万吨LCE。

根据SQM的近年来的资本开支情况，2022年，SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产能从每年12万吨LCE增加到2022年底的18万吨LCE。换言之，2023年，SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产能是18万吨LCE，实际销量仅为17万吨LCE，这说明这个18万吨LCE可能是名义产能，实际产能需要打个九五折。

此外，按照SQM的预测，至2024年底，SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产能将从每年18万吨LCE增加至每年21万吨LCE。假设2024年SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂平均年产能约为19.5万吨LCE，按照“九五折”计算，预计2024年SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产销量约为18.5万吨LCE。

同理，如果2024年底，SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产能如期实现21万吨LCE的年产能，那么，2025年，预计2025年SQM在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产销量约为20万吨LCE。

二、美国雅宝的财报分析

根据美国雅宝2023年年报，美国雅宝的锂产品的产销量是按照金属锂计算的，为了和上文保持一致，我们需要把以金属锂表示的锂生产量换算成碳酸锂（LCE）的产销量，大概是0.1878吨锂金属对1吨LCE。

从上图可以看出， 2023年，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖的锂化工产量为1万吨金属锂，折5.3万吨LCE。

2023年，美国雅宝在澳大利亚的格林布什（Greenbushes）矿的锂化工产量为2.1万吨金属锂（这里是按照49%的权益折算的），折11.2万吨LCE——换言之，2023年，澳大利亚的格林布什（Greenbushes）矿的碳酸锂产量约为22.8万吨LCE。

2024年5月16日，智利媒体报道，智利生产促进局与美国雅宝公司达成协议：雅宝支付1515万美元，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖生产配额翻倍——从2024至2043年的20年间，增加合计约124.8万吨LCE的额外生产配额。

换言之，协议签署之前，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖生产配额约为6.24万吨LCE/年，估计这也是名义产能，实际产能参考SQM的经验，大约是5.9万吨LCE/年。协议签署后，美国雅宝在获得环境资格决议（RCA）、智利核能委员会（CCHEN）的授权以及当地居民同意后，就可以按照新的生产配额进行生产。

因此，预计2024年，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产量约为5.9万吨LCE；等到可以按照新的配额生产后，新产能的建设大概需要2年时间，也就是说，需要等到2026年底，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产能才能达到12.5万吨LCE/年的水平，届时，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂年产量将达到10.6万吨LCE左右。

估计2025年，美国雅宝在智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产量约为7.5万吨LCE，到2026年，约为9万吨LCE。

三、小结

在碳酸锂价格处于低位的情况下，不少锂矿山减少了资本开支，反而是低成本的盐湖在逆势扩张，预计从2024年开始，智利阿塔卡马盐湖的碳酸锂产量将超过澳大利亚的格林布什矿，成为碳酸锂市场的TOP1。

当然，如果问哪家公司是锂矿TOP1，SQM的碳酸锂产量小于美国雅宝；从市值上看，以最近的收盘价计算，美国雅宝的总市值约为111.8亿美元（按照1美元兑7.1元人民币计算，折793.8亿元人民币），SQM的总市值约为111.7亿美元，两家企业不相伯仲，看来资本市场还是更加看好盐湖的低成本和盈利能力。