三十岁的瓜子大王恰恰，作为知名休闲食品品牌，曾经以其独特的口味和广泛的市场影响力在消费市场占据重要席位，市场份额超过40%。然而，近年来，洽洽瓜子发展正在失速，业绩增长放缓，甚至出现了负增长的现象。根据恰恰食品发布的2023年业绩快报，公司2023年实现营收68.06亿元，同比下滑1.13%；实现归母净利润8.05亿元，同比减少了17.5%。
2019年至2022年，洽洽食品归母净利润分别同比增长42.3%、30.73%、15.35%和5.1%。归母净利润不断下滑，2023年洽洽归母净利润进入负增长时代。根据洽洽食品发布的业绩快报，公司2023年度净利润为8.05亿元，同比减少了17.5%，低于市场大多数分析师的预期。公司解释说这主要是由于受春节跨期因素和葵花籽原料采购成本上升的影响所致。
2023年一季度，恰恰食品营收和归母净利润双双暴跌，第二、第三季度恰恰食品增收不增利。虽说洽洽产品线包括瓜子、坚果等，但洽洽2023年中报显示，瓜子类产品一直是公司核心收入大头，占比接近七成，也是洽洽半年报中唯一收入下滑的产品。单看2023年四季度，重回下行轨道，营收同比降近7%，归母净利润第四季度降14.32%！成本上行对毛利率的侵蚀依旧在进行之中。
一、年轻人都不爱嗑瓜子，影响恰恰业绩？虽然市场上很早就担忧，随着年轻人开始成为主力消费群体，瓜子是不是消费量会下降。有一定的原因，其实网上讨论的年轻人不爱嗑瓜子原因，不外乎以下几点：
嗑瓜子的消费场景有限，一般是在节假日聚会或者消磨时光的时候，而现代人的生活节奏加快，越来越少有闲暇时间去吃瓜子。嗑瓜子的过程比较麻烦，需要手与口的熟练配合，而且会产生很多瓜子壳的垃圾，不利于环保。嗑瓜子的口感和营养价值相对单一，不能满足年轻人对于休闲食品的多样化和健康化的需求。嗑瓜子的品牌形象和文化内涵较为传统和保守，缺乏年轻人喜欢的创新和个性化的元素。
这个逻辑似乎又不太站得住脚。如果把上述因素里的瓜子，换成白酒，逻辑一样成立。因此，即使行业总量有所下降，似乎丢掉份额的应该是低端、散装瓜子，而恰恰这种行业龙头品牌似乎不应该会陷入份额丢失的问题。
从2017年开始的六年时间，恰恰食品营收接近翻倍，净利润增长了近三倍，股价按后复权算涨了近5倍！这实打实的成绩，和茅台在白酒领域类似。
二、那恰恰食品为何会面临这样的困境呢？
根据市场人士分析，恰恰食品面临当前的困境可能和如下因素相关：
消费习惯的变化：随着健康意识的提升，越来越多的消费者开始关注食品的健康属性。瓜子作为一种高热量、高油脂的食品，可能不再符合部分消费者对健康食品的追求。此外，年轻人的饮食习惯也在变化，他们可能更倾向于选择新鲜水果、健康零食等作为休闲食品。市场竞争的加剧：近年来，休闲食品市场涌现出了许多新兴品牌，它们以创新的产品、时尚的包装和营销策略吸引了大量年轻消费者。这些品牌的出现，无疑对洽洽瓜子构成了巨大的竞争压力。产品创新不足：尽管洽洽食品拥有瓜子、坚果等多条产品线，但瓜子类产品仍然是公司的核心收入来源。如果瓜子类产品的销售出现下滑，而公司未能及时推出新的热销产品来弥补，那么整体业绩自然会受到影响。营销策略的滞后：在数字化营销日益盛行的今天，如果洽洽食品未能有效利用社交媒体、电商平台等新兴渠道进行品牌推广，那么在吸引年轻消费者方面就会处于劣势。消费者口味的多样化：随着全球化的推进，消费者的口味越来越多样化。他们可能更愿意尝试来自世界各地的不同风味零食，而不是单一的瓜子产品。新渠道的兴起：零食零售连锁和美团买菜、朴朴超市等新渠道兴起，原有渠道优势被削，新渠道商更集中，渠道商会搞自有品牌，瓜子作为一种传统食品，被蚕食部分份额很正常。综上，恰恰瓜子当前面临的困境和很多公司类似，消费升级不是吃更高档、更贵的瓜子，很可能换成了其他休闲食品。也就是说，消费者选择多了，不是必须消费品的，自然也要让出部分市场份额。
三、老板百亿计划泡汤？2018年，洽洽食品曾提出5年实现百亿营收的目标。2020年，洽洽食品董事长陈先保再次予以重申，并公开立下“双百军令状”，即“百亿营收，百万终端”。
目标具体为：到2023年，洽洽食品实现含税销售额100亿元（葵花籽约60亿元，坚果约30亿元，其它休闲食品约10亿元。）；终端网点数量达百万个。
洽洽食品的“百亿营收”目标没有达成，2023年的营业收入约68.06亿元，同比减少1.13%；归属于上市公司股东的净利润约8.05亿元，同比减少17.5%。距离老板提出的百亿营收目标差距约为32亿元，约为三分之一。
四、尾声恰恰食品的股价在2020年9月达到68.53元/股的高点，到2024年2月29日收盘为34.11元/股，相当于从高点下来跌了50%。对应当前市值约为173亿元，市盈率约为21.5倍。
股价下跌原因主要是由于近年来公司业绩增长乏力，尤其是进入2023年，公司业绩开始下滑。而公司业绩下滑的主要原因是葵花籽原料的采购成本上升，以及休闲食品行业的竞争加剧等。
虽然股价跌了不少，业绩也在下滑，不过不少券商对恰恰食品倒是比较乐观，他们表示，虽然公司的业绩表现低于预期，但在营销和渠道方面有所提升，尤其在电商和海外市场方面有着一定的增长，公司未来可能会有恢复性增长。
并且还有不少股民对恰恰食品是很认可的，尤其是持有三只松鼠、良品铺子的股民。其中一个股民表示：“看到良品铺子的三季度的十大股东减持情况，真不是滋味，股市已经成为很多机构的提款机，从最高85元跌到现在15元，还在不断的减持！”
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