大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。

A股和港股最近这一轮上涨来得突然、涨速堪称史无前例，但调整起来也挺“凶悍”。

10月8日至9日，投资者从兴高采烈到失魂落魄仅仅相隔一天时间。

其实涨得快、跌得也快才正常，因为从来没有一帆风顺的牛市，“洗洗才健康”也符合市场预期。

01

自9月24日三部委利好政策出台，至10月8日节后开市，A股仅仅过去了6个交易日。

那么短的时间，经济体不可能发生突飞猛进的变化，但股市却可以用“一日千里”来形容。

以中证全指为例，自9月18日触底以来，至10月8日涨幅高达36.82%。

（数据来源：Choice）

既然基本面没有发生大的变化，股市的上涨更多来自政策利好引起的经济向好预期，市场情绪从极度悲观向乐观转化。

而乐观情绪需要进一步的利好支撑，就算10月9日发改委的发布会超预期，就算10月12日财政部的发布会超预期，市场对利好的期待总有“喂不饱”的一天，利好跑不过市场的期待，调整就必然发生。

从这个角度看，早调整比晚调整更好，可以更好地引导市场进入一个相对理性和健康的状态。

否则，一味的利好刺激，很容易导致一拥而上、一哄而散、一地鸡毛的结局，相信也不是广大投资者愿意看到的。

02

牛市并不会单边上涨，即使“YYDS”纳斯达克指数也不例外。

2023年初开始的最近一轮纳斯达克指数牛市，上涨和调整就经历了反复多次交替。

（数据来源：Choice）

A股最近一轮牛市更是走的一波三折。

以中证全指为例，2019年初触底后快速上涨，3个多月时间涨幅近40%；之后快速调整，一个多月时间跌幅约16%。

（数据来源：Choice）

之后横盘震荡超过一年时间，2020年4月后进入第二个主升浪，区间涨幅约34%。

很明显，A股上一轮牛市的涨幅主要来自于两次主升浪。

如果错过这两次主升浪，差不多也就错过了上一轮牛市。

03

中证全指上一轮牛市两次主升浪的涨幅都在30-40%之间。

这次的涨幅36.82%也恰好位于30-40%之间，主升浪走完开始调整。

10月8日阶段见顶，中证全指10月9日至10日两日跌幅7.28%。

如果参照2019年初那一轮的调整幅度16%，目前调整幅度还不到一半。

我们更为熟知的上证指数在2019年初的主升浪中的涨幅约30%，之后调整幅度约13%。

很巧合的是，上证指数自9月18日触底至10月8日的涨幅也是达到约30%（29.06%）开始调整。

10月9日至10日两日跌幅5.38%，与2019年那次的调整相比也是还不到一半的幅度。

以上证指数10月8日的收盘点位3489.78计算，如果达到13%的调整幅度，将回到3036.11。

也就是说，即使是一轮牛市开始了，也不排除上证指数阶段再次出现“保卫”3000点的情形。

04

牛市能走多远，归根结底还是要看基本面向好的配合。

利好政策肯定有效果，而且力度越大短期效果越好。

但政策不可能只考虑力度，也一定会考量未来发展的可持续性。

如何打造出一个庞大的产业集群抵消房地产业下滑对经济的影响，如何扩大内需，如何面对海外并不乐观的逆全球化环境？……

解决这些问题既紧迫却又要立足于长远，也不是几个政策、短期就能搞定的事情。

所以我们对牛市既要抱以期待，却也不能急功近利。

缓步慢牛，应该是更为理想的结果。