#秋日生活打卡季#从资金运营效率来看——主要看净营运周期这个指标,这是衡量企业从“采购——销售存货——回收现金”的一轮周期
周期越短,说明运营效率越高,如果是负数,就意味着行业话语权极强,可以占用上游的资金成本,比如苹果、永辉超市、京东等
净营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数。
据此,我们来对比一下各流通企业的各自情况,以2015年至2017年为例:
国药股份——净营业周期为43天、43天、32天;
上海医药——净营业周期为57天、57天、62天;
华东医药——净营业周期为45天、51天、58天;
华润医药——净营业周期为60天、58天、75天;
中国医药——净营业周期为85天、73天、69天;
九州通——净营业周期为61天、64天、69天
通过对比,中国医药净营业周期有所提升,但绝对天数方面,距离国药股份、华东医药还有待加强。
在医药流通领域,论体量,中国医药中等偏下(300亿至400亿元),无法与千亿级别的玩家(华润医药、上海医药)相比
而和同等量级的国药股份相比,按照巴菲特的说法,又不具备麻药等特殊产品分销的“特许经营权”。
那么,想要做大做强,或许和华东医药一样,得试着在医药工业领域有所突破,(华东医药通过收购阿卡波糖的专利,成为国内首家糖尿病仿制药)
下面,来重点看一下,中国医药在医药工业方面的布局
首先,对于医药工业,必须要看研发能力。
目前,其研发费用1.14亿元,占医药工业类收入的比例为3.14%。
这个比例,显然没法与专业制药公司对比
拿心血管领域的几个龙头来看:信立泰(仿制药),2017年研发费用4.39亿元,占营收比例10.56%;华海药业(原料药+仿制药),研发费用4.38亿元,占营收比例8.76%
不过,如果和华东医药(制药+流通)对比,它也低于华东医药
2017年,华东医药研发费用4.62亿元,占医药工业板块的营收比例为6.6%,是中国医药的2倍多。
假如研发费用没那么高,如果在研管线丰富、或者有单品爆款也可以
先看单品爆款:目前,其现金流产品为天方药业生产的阿托伐他汀。
这款药品是一款重磅药品,其占据降血脂市场50%以上份额
2016年市场容量大约为125亿元,预计未来可能会成为国内第一个销售额超过300亿元的大品种
不过,正是因为“大品种”,国内阿托伐他汀的仿制药竞争者较多,除原研药辉瑞立普妥、天方药业外,还包括北京嘉林、浙江新东港、斯洛文尼亚莱柯和广东百科等
预估知后续,且听下回分解
不构成任何投资建议,股市有风险,入市需谨慎