最近市场掀起了一波破净股爆发的浪潮，在《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》的指导下，相关破净公司，纷纷走出市值修复行情。

而今天看的这家公司，同样也是属于明显低估，

首先，今天看的这家公司，由国资控股，可以说是国企改革小龙头，是市值管理的主角。目前公司总市值只有150亿出头，而光是公司持有的上市券商的市值就已经超过了174个亿。不仅仅意味着，公司相当于是打折券商股，而且，公司的其他资产还是白送的，这还不算公司参股的大量保险资产。可以看到，公司的资产目前是被明显低估了。

这家公司就是在A股上市的辽宁成大。

从走势上来看，最近价格刚刚底部放量突破30周均线，30周均线有走平迹象。

公司主要从事，医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发。

公司目前业务大致分为两大类，

一类是供应链服务，营收占比超8成，但毛利率较低，仅为3.51%，因此利润占比不到2成。

第二类，则是生物制药，营收占比略超1.5成，但毛利率高达80%以上，利润占比超9成。

也就是说，公司实际上是属于医药医疗行业。

目前，公司直接持有上市的广发证券12.5亿股股份，按照当下广发证券13.92的价格来看，相当于公司持股的广发证券的市值高达174亿。

除此之外，公司还持有30亿股中华保险的股权。而中华保险，去年总营收更是高达700个亿以上。

在医药方面，

公司旗下的成大生物的产品是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗。

成大生物已完成细菌疫苗技术平台、 病毒疫苗技术平台、多联多价疫苗技术平台以及重组蛋白疫苗技术平台的建设。在研产品包括常规疫苗、创新疫苗和多联多价疫苗等多个疫苗产品管线，共计 20 余个品种。

看完了公司的优势亮点，接下来，通过公司的财报关键数据，来对公司的基本面情况做一个综合对比分析，

先来看公司的盈利能力情况如何，

从公司的销售净利率来看，

经过2023年公司净利率跌到谷底之后，今年以来公司的净利率逐季提升，盈利能力提升明显。已经恢复至之前的平均水平了。

而从公司的营运能力来看，

总资产周转率，评估的是公司的资产运营效率，数值越高，公司的营运能力越强，

可以看到，公司的年均周转率大致在0.2-0.3左右，相当于公司的年营收，能够做到公司总资产的20%-30%，周转率相对较低，营运能力不太理想。且最近两年还有下降的态势。

整体来看，公司自身经营实力没有明显亮点，营运能力较低，利润主要来自于公司参股的金融资产。

整体来看，公司目前每股股价不到10元，而净资产接近20元，属于明显的破净股。而且，公司持有大量优质金融资产，在金融资产扩张阶段，有望获得价值重估。不足之处在于，公司自身经营实力较弱，业务规模较小，主要依赖于参股金融获利。

综合评分，三星。