本文是《价值事务所》的第1716篇原创文章。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

自9月下旬政策大招以来，整个大A就开启了狂飙模式，是的，大A在狂飙，虽然绝大多数同学的持仓表现还是很一般，但其实这就是历轮牛市或者说整个大A的真相，虽然所长很不想打破大家的幻想，但事实就是这样，绝大多数人打死都跑不赢指数。

现如今，上证都3400多点了，可绝大多数同学的持仓其实还停留在2700、2800点的样子，指数快回到2020年的水平了，但持仓离2020年巅峰还差十万八千里。今年至今，下跌的企业还是有2684家。

其实不用所长多说，大家也能注意到这一情况，所以这段时间指数类产品销售非常火。所长在业内也有不少朋友，这些朋友都向所长证实了这一点，不少指数一出来就会被秒空，尤其是宽基。不过现在主流宽基其实也蛮多的，很多同学可能根本不懂这些主流宽基（如A50、沪深300、A500、A100）的区别，这篇文章所长就给各位做个科普。

宽基指数就是指不按照行业划分，用一篮子证券组合反映整个股市状况的指标，这些证券组合覆盖了各行各业，因此宽基指数通常能够表征某个市场或板块的整体表现。

大家最熟悉的可能是沪深300，市场上很多产品都喜欢用沪深300作为基准线，这款指数的编纂原则是将两市企业按市值排列，从里面挑最大的300家，编纂原则也最简单。至于中证A系列，50、100、500的区别就在于，分别是最大的50只、100只和500只，换句话说，对比其他的A系列，A50的龙头成分会更强。

相较沪深300以及其他这里没提到的如上证等传统宽基指数，中证A系列最大的特点在于行业配置会更倾向于成长，更好地覆盖了碳中和、新能源、医疗创新等新经济大方向，而更少地配置银行、地产等传统行业。

比如生物医药，A50、A100、A500的占比分别为8.71%、6.99%、7.2%，沪深300的占比则是6.01%。

比如电力设备，A50、A100、A500的占比分别为11.3%、11.46%、9.87%，沪深300的占比则是8.36%。

比如银行板块，A50、A100的配比均不足6%，而沪深300的占比则高达12.44%。

所以说，如果大家更喜欢偏成长一点的风格，所长觉得A系列可能会比沪深300等好一点。

这里我们也再总结一下各个指数的特点：

A50：聚焦行业龙头。

A100：成分股较A50更多，不仅包括行业“龙一”，还可能有“龙二、龙三”。

A500：大盘、中盘分布较为平衡，行业覆盖均衡，但在成分股构成上与沪深300指数有87%的相似度。

沪深300：在中证A系列指数尚未推出时，是A股宽基指数的代表，包含两市市值最强的300家企业。

考虑到未来必定是头部集中的，时间越长、市场低谷越久，则越有利于头部企业，所以整体而言，所长个人觉得可能A50比其他的A系列要好，因为A50更集中。如果对此不太理解，所长不妨给大家举个例子。

下图为养猪企业牧原股份近些年来的经营数据，猪肉的终端需求一直都是比较稳定的，量方面基本没有太大的变化，但牧原的出栏量、销量都在不断增长，这说明其市占率是越来越大的。对于2024，公司预计全年生猪出栏量为6600到7200万头，相比2023又有不小幅度的提高。

数据来源：Wind

不断提高的市占率和规模，其实又会进一步加强相应企业的竞争力，毕竟猪饲料成本、疫苗成本、自动化设施、下游销售渠道等都是具备一定规模效应的。

因此，不出意外的话，牧原同后续企业的差距按道理说应该是越拉越开的，这几年猪企的完全养殖成本和业绩基本也向我们表明了这点。

养殖业如此，其余各行各业几乎都是如此，长期来看，几乎总是头部集中的。

回到四大指数，我们来看历史数据，从近10年长期业绩表现看，A50的收益可以说是吊打其余几大指数的。

除了投资收益外，我们还可以看一下另一个指标，那便是业绩稳定性，从过去10年间中证A50、中证A100、中证A500和沪深300历年的业绩表现来看，十个年份里，A50有6个年份都是四大指数中表现最佳的，所以拉长十年周期来看，它不仅累计收益率更高，整体的持有体验也最佳。

不论是业绩稳定性，还是长期业绩表现，综合来看，都是A50更强。这里我们也看一下另外两项指标，即几款指数的业绩增长情况和分红能力，从2023年几大指数营收同比增长情况以及同比正增长企业占比、全年平均现金分红比例以及近一年平均股息率来看，基本都还是A50表现最佳。

所以，过去漂亮国白马股的牛市要叫漂亮50牛市，而不叫漂亮100、漂亮300、漂亮500，确实是有原因的，龙头的各方面表现确实会强于龙二、龙三等企业。虽然大家都很好，但整体来说龙头集合可能会更好。

综上所述，如果大家也对指数感兴趣，所长建议可以更多关注A50。选指数的原则一般都是大公司、大规模，站在这个角度，所长建议大家关注平安家的中证A50（159593）。

说到这里，所长也再多啰嗦一句，这个市场上7亏2平1赚，1赚的那个超一半都跑不过通货膨胀，所以站在概率角度，我们其实都应当优选指数。

而像中证A50（159593）这样精心编排的指数，长期年化收益率10%左右（前文看起来10年收益只有7%，主要是因为咱大A刚经历一个地狱难度的三年半大熊市，而起始时间点又正好是大A牛市2014，所以长期绝对收益率看起来有点偏低），其实就能跑赢这个市场上99%的投资者。

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