9月9日公布的数据显示，日本今年第二季度GDP年化季率从3.1%下修至2.9%，日本第二季度GDP月率也从原来的0.8%下修至0.7%。

虽然日本第二季度GDP增幅被略微下修，但是考虑到日本经济前期长期维持低增长，下修后的经济增幅也仍然比较可观。这说明，日本经济复苏的力度在增强，同时也在一定程度推升了日本经济的通货膨胀率。

在上述情况下，面对当前日本0.25%的基准利率水平，日本的实际利率水平仍然为负值。这无疑将促使日本央行未来继续采取谨慎的加息措施。近期日本央行的一些主要官员关于货币政策的言论也证实了笔者上述的预期。

一方面，日本经济促使日本央行继续提高基准利率；另一方面，美联储的降息进程即将开始。这无疑将继续推升日元兑美元的汇率，进而促使国际资本市场上围绕日元的套利交易的大量平仓，并使得相当规模的资金从美国资本市场回流日本。

由此，日本经济未来的一段时间内会呈现温和的复苏态势，日元也会维持升值趋势，这在一定程度上给予华尔街的机构的资金回旋余地。

JerryZang

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